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朝闻国盛总结

核心内容概述

本报告为2022年10月14日至17日的市场分析与投资建议，涵盖宏观、策略、金融工程、行业研究等多个维度。整体来看，市场在3000点附近出现反攻迹象，医药生物、消费板块表现亮眼，同时部分行业如信创、光伏、新材料等也展现出强劲的增长潜力。此外，宏观层面指出美国CPI数据超预期，我国可能更接近通缩，货币政策宽松趋势延续。

主要观点

宏观分析

1. 美国CPI数据超预期：9月美国CPI略超预期，核心CPI再创新高，服务价格是主要驱动因素。市场对加息预期升温，美股短期波动较大，但年底或明年初可能迎来阶段性修复。
2. 我国通缩风险上升：9月CPI略低于预期，但PPI持续回落，核心CPI连续下行，显示我国通缩压力加大。预计四季度CPI将回落至2%左右，PPI或转负。货币政策仍以稳增长为主，后续降准降息可期。

策略建议

1. A股底部判断：结合估值、风险溢价、长期支撑线、底部交易信号判断，3000点为A股底部区间，建议继续逢低布局大盘蓝筹板块。
2. 高分红策略：高分红策略具备长期优势，建议关注“红利+基本面预期改善”组合。
3. 行业配置建议：
   • 低位价值：央企地产建筑、厨电建材、黄金。
   • 独立性周期反转：养殖、电力。
   • 高安全边际：医疗服务、医疗器械。
   • 景气趋势：军工、风电（海风）。
   • 估值-业绩匹配：白酒、医疗美容。
   • 题材型机会：机器人、信息安全。

金融工程分析

1. 择时雷达六面图：当前择时综合打分为2.29分，整体仍维持看多观点。
2. 中期底部判断：A股周线下跌已充分，中期底部性质不变，建议投资者耐心布局。

关键行业与个股分析

医药生物

• 行业表现：医药生物行业表现强劲，申万医药指数在10月10日至14日上涨7.54%，跑赢沪深300和创业板指数。
• 个股推荐：
  • 九洲药业：业绩略超预期，持续高速增长，高景气持续，维持“买入”评级。
  • 泽布替尼：研发成果显著，成为全球首个在CLL/SLL中优效的BTK抑制剂，进一步印证其best-in-class潜力。

家用电器

• 行业表现：家用电器行业表现相对较弱，但部分细分领域如新兴厨房小电、清洁电器等表现亮眼。
• 个股推荐：
  • 小熊电器、苏泊尔、新宝股份：产品结构优化，盈利能力提升，建议关注。
  • 科沃斯、石头科技、富佳股份：清洁电器及代工板块表现突出，建议自上而下关注。

食品饮料

• 行业表现：食品饮料行业整体表现一般，但部分龙头公司如茅台、泸州老窖、洋河股份等业绩稳健增长。
• 个股推荐：
  • 贵州茅台：直营持续放量，业绩稳健增长，维持“买入”评级。
  • 泸州老窖：多产品发力，业绩延续高增，维持“买入”评级。
  • 洋河股份：改革红利显现，势能稳固上升，维持“买入”评级。

计算机

• 行业表现：计算机行业整体表现偏弱，但部分公司如国联股份、纳思达等业绩超预期。
• 个股推荐：
  • 国联股份：Q3业绩预告持续高增，国际化布局推进，维持“买入”评级。
  • 纳思达：Q3业绩超预期，自主打印业务进入加速放量期，维持“买入”评级。

机械设备

• 行业表现：机械设备行业整体表现不佳，但部分公司如海目星业绩超预期。
• 个股推荐：
  • 海目星：业绩持续超预期，光伏业务发展潜力大，维持“买入”评级。

化工&电新

• 行业表现：电新行业表现强劲，双良节能业绩超预期。
• 个股推荐：
  • 双良节能：硅片+还原炉交付高增，业绩超预期，维持“增持”评级。
  • 联泓新科：三季报业绩稳健，一体化新材料平台布局持续推进，维持“买入”评级。

轻工制造

• 行业表现：轻工制造行业整体表现不佳，但部分公司如思摩尔国际、周大福等表现较好。
• 个股推荐：
  • 思摩尔国际：行业见底，核心竞争力不变，多元成长可期，维持“买入”评级。
  • 周大福：拓店速度超预期，全财年收入/业绩预计稳健增长，维持“买入”评级。
  • 山鹰国际：转债下修降低财务费用，静待行业景气复苏，维持“买入”评级。

银行

• 行业表现：企业中长贷持续改善，龙头银行三季报业绩优异，有望提振银行板块。
• 个股推荐：
  • 成都银行、常熟银行：三季报业绩优异，资产质量改善，受到北向资金增持，建议关注。

固定收益

• 行业表现：利率下行趋势延续，地方财政面临目标与现实的两难。
• 分析重点：
  • 资金宽松与杠杆：资金面宽松，银行理财净减持，但短期配置力量可能回升。
  • 通缩预期：猪肉之外多通缩，当前基本面偏弱，政策效果待观察。

风险提示

• 宏观层面：美国通胀、美联储货币政策、地缘冲突；我国疫情反复、政策力度变化。
• 行业层面：经济下行、财政支出不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、产品需求不及预期。
• 个股层面：政策超预期、商誉减值、汇率波动、毛利率下滑、业绩不及预期等。

投资建议

• 短期策略：关注市场情绪触底、成交回归底部、三季报业绩超跌赛道股。
• 中期布局：继续逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块，关注高分红策略与估值-业绩匹配的核心资产。
• 行业配置：优先考虑医药生物、消费板块，以及具备景气趋势和成长潜力的信创、光伏、新材料等领域。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性作出保证。投资者应自行关注市场变化，不依赖本报告作为唯一决策依据。