20260710-国信期货-有色（铝产业链）周报_氧化铝跌至低估值区间_或现反弹空间_情绪转暖与供应预期修正_铝价深跌后打开修复窗口_47页_3mb

铝产业链周度分析总结（2026年7月10日）

核心内容概览

本报告分析了2026年7月6日至7月10日期间，氧化铝、电解铝及铸造铝合金的市场行情与基本面变化，结合宏观因素与供需动态，对后市走势进行了展望。

一、行情回顾

1.1 氧化铝：低位震荡

• 氧化铝价格持续下跌，周内收于2715元/吨，较7月3日下跌0.15%。
• 当前氧化铝期价已跌至行业完全平均成本线以下，处于较低估值区间。
• 广西暴雨导致内涝，虽对生产影响有限，但后续矿山开采及运输可能受阻，存在潜在利多。

1.2 铝价：震荡偏强

• 沪铝主力合约收于23055元/吨，较7月3日上涨0.94%。
• 伦铝震荡偏强，截至7月10日收盘报3196.5美元/吨。
• 铝现货价格回升，现货贴水收窄，欧美市场铝现货升水维持高位。

1.3 铝合金：震荡偏强

• 铝合金价格周度上涨0.81%，收于22965元/吨。
• 铸造铝合金受成本支撑，但需求端疲软，价格抗跌性显著。

二、基本面分析

2.1 氧化铝

现货

• 国产氧化铝现货均价为2742.39元/吨，较7月3日下跌31.32元/吨。

供应

• 全国氧化铝周度开工率回升至74.38%，广西某大型氧化铝厂部分产能恢复，预计7月底前全面复产。

进出口

• 氧化铝进口窗口维持关闭状态，印尼铝厂出口铝锭至美国和韩国，显示海外需求仍存。

成本与利润

• 氧化铝成本约2745元/吨，周内成本略有上升，但现货价格下跌导致行业利润收窄。

库存

• 港口库存持续上涨，截至7月2日达89.1万吨，为近4年高位。
• 海外需求恢复缓慢，预计未来2-3个月仍处于净进口状态。

2.2 电解铝

现货

• 铝现货价格回升，长江有色市场铝(A00)均价为23110元/吨，较7月3日上涨360元/吨。

供应

• 2026年6月中国电解铝产量374.4万吨，同比增长2.18%。
• 5月全国电解铝产能开工率98.4%，环比微降0.07%，但高于去年同期。

库存

• 铝锭库存持续去库，截至7月9日为107.8万吨，较7月3日下降75.5万吨。
• 铝水比回升至77.21%，显示行业对铝水的依赖度上升。

成本与利润

• 电解铝冶炼成本约16216元/吨，周内成本与铝价双双下行，行业利润有所修复。

2.3 铸造铝合金

原料

• 废铝价格支撑较强，但精废价差收窄，原铝替代废铝趋势显现。
• 进口破碎铝切片价格先跌后涨，进口窗口关闭。

供应

• ADC12产量及铝合金进出口量数据未显示明显变化，但国内供应仍偏紧。

需求

• 铸造铝合金需求季节性明显，汽车行业是主要需求端。
• 铝加工企业开工率下降至61.9%，PMI综合指数降至荣枯线以下，显示需求疲软。

库存

• 再生铝合金库存持续去库，对价格形成支撑。

三、后市展望

3.1 氧化铝

• 当前价格处于较低估值区间，空头获利了结压力上升。
• 广西汛情可能持续影响物流，带来短期反弹机会。
• 中长期需关注全国氧化铝总库存及电解铝刚需消耗。

3.2 电解铝

• 宏观面风险偏好回暖，降息预期改善，提供支撑。
• 中东局势影响供应预期，地缘溢价回归，铝价具备修复动能。
• 短期反弹目标位暂看23500元/吨附近，前期多单可继续持有。

3.3 铸造铝合金

• 成本支撑较强，库存去库有利价格。
• 需求端疲软，订单恢复缓慢，成为主要拖累。
• 预计价格震荡运行，抗跌性显著。

四、关键信息总结

• 氧化铝：价格跌至成本线以下，存在反弹风险；广西汛情影响物流，库存高位。
• 电解铝：价格震荡偏强，成本与铝价下行，利润修复；中东局势扰动供应预期。
• 铸造铝合金：原料成本支撑强，但需求疲软；库存去库有利，但订单增量有限。

五、主要观点

• 氧化铝：短期存在反弹机会，但中长期需关注库存及供应修复。
• 电解铝：在宏观与地缘因素共振下，进入阶段性修复行情。
• 铸造铝合金：价格震荡，抗跌性强，但需求端仍是主要制约因素。

六、操作建议

• 氧化铝：短线轻仓试多，设置止损；中长期需关注库存变化。
• 电解铝：前期多单可继续持有，短期目标位23500元/吨。
• 铸造铝合金：震荡运行，建议观望为主，关注成本与库存变化。

分析师：张嘉艺
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