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沪铝关注年线支撑氧化铝基差有修复空间总结

核心内容

本报告主要分析了铝产业链近期的市场表现，包括沪铝和氧化铝的价格走势、供需变化、库存情况以及操作建议，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 沪铝价格走势

• 上周收盘：沪铝2502合约收盘于19975元，下跌1.84%。
• 宏观影响：美联储鹰派降息预期减弱，点阵图显示明年降息次数从4次调整为2次，美元强势压制商品价格。
• 供应端：国内电解铝运行产能出现小幅回落，河南、四川、广西等地企业因亏损、检修、技改停槽，影响约40万吨。
• 需求端：铝下游加工龙头企业开工率下降，受环保管控影响，短期开工率仍呈下降趋势。
• 出口情况：11月铝材出口量环比增长16.6%，同比增39.5%，显示抢出口效应显著，但12月起出口将出现减量。
• 库存变化：铝锭社会库存下降4.8万吨至50.3万吨，铝棒社会库存小幅上升0.7万吨至9.9万吨。厂库方面，铝锭和铝棒库存均有所下降。
• 现货表现：华东铝锭贴水扩大，华南升水扩大，铝棒加工费维持高位。
• 技术面：沪铝增仓破位形成下跌三浪形态，关注年线支撑，若无法企稳，支撑将看向9月低点万九附近。

2. 氧化铝价格走势

• 上周收盘：氧化铝2502合约收盘于4802元，上涨1.59%。
• 价格波动：阿拉丁北方综合价格下跌25元/吨，国产加权指数下跌44.6元/吨。海外成交价格在666-692美元之间。
• 产能变化：国内氧化铝运行产能小幅回落至8810万吨，新投产能集中在明年一季度后期，短期难以显著提升。
• 环保影响：吕梁地区秋冬季空气质量改善措施导致焙烧减产。
• 库存情况：行业库存去库趋势尚未逆转，下游补库意愿较强，现货价格维持在5700-5800元高位波动。
• 期货持仓：氧化铝期货持仓连续五周回落，当前基差较大，远月合约符合市场对明年价格的预期，关注近月合约基差修复机会。

关键信息

供应端

• 国内电解铝运行产能小幅回落，河南、四川、广西等地因亏损、检修、技改停槽，影响约40万吨。
• 氧化铝新投产能集中在明年一季度后期，短期难以明显提升。
• 吕梁地区因环保措施影响焙烧减产。

需求端

• 铝下游加工龙头企业开工率下降，显示淡季效应。
• 铝材出口退税取消后需求前景承压。
• 11月铝材出口量显著增长，但预计12月起出口将出现减量。

库存情况

• 铝锭社会库存下降4.8万吨，铝棒社会库存上升0.7万吨。
• 铝锭和铝棒厂库均有所下降。
• 氧化铝行业库存去库趋势尚未逆转，下游补库意愿强。

现货与期货

• 华东铝锭贴水扩大，华南升水扩大，铝棒加工费维持高位。
• 氧化铝现货价格高位波动，基差较大，关注近月合约修复机会。

操作建议

数据来源与图表说明

报告中引用了多个数据来源，包括Wind、同花顺iFind、上海有色、我的钢铁网等，提供了丰富的市场数据支持。部分图表因加载失败未能显示，但数据来源清晰，可作为后续分析参考。

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