2022-01-13-远东资信-采矿企业信用评级方法比较_10页_387kb

远东研究·评级技术研究：采矿企业信用评级方法比较

摘要

本文旨在比较穆迪、标普、惠誉三大信用评级机构的采矿业评级方法，重点分析行业定义、行业特征和评级要素选取三个方面，总结其评级思路，为采矿企业提供信用分析参考。

一、行业定义比较

1. 行业范围：三者对采矿企业的定义基本一致，均涵盖矿石、煤炭或其他矿物的开采及冶炼精炼企业。
2. 中国产业分类：在中国《国民经济行业分类》中，采矿业主要属于煤炭、黑色金属和非金属矿采选业；在申万行业分类中未设独立采矿业分类，分散于钢铁、有色金属、煤炭等行业。

二、行业特征

三大评级机构均认为采矿业具有以下特征：

• 强周期性：与宏观经济及下游需求紧密相关，价格波动显著，行业风险较高。
• 资本密集型：前期投入大，沉没成本高，资金回收周期长。
• 收益高波动性：受大宗商品价格、供需关系等因素影响，盈利能力波动剧烈。

此外，行业还体现：发行人群体多样性、产品同质化、易受政策和事件风险影响。

三、评级要素与指标选取

三大评级机构在评级要素选取上虽有差异，但总体逻辑一致，主要包括：

三大机构均结合历史数据与未来预测进行评级调整，以提高评级的前瞻性。

四、总结

尽管三大评级机构在具体方法上有差异，但总体思路一致：评级需紧扣采矿业强周期性、资本密集性和收益波动性三大特征，关注业务状况、规模、盈利能力和杠杆率指标。同时，应通过多因素综合分析提高评级一致性与前瞻性。本研究为采矿企业信用分析提供了重要参考。