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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2022年01月13日）

核心内容概述

本晨报分析了贵金属及基本金属市场的走势，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等品种，从基本面、趋势强度、宏观及行业信息等方面进行总结，并给出相应的投资建议。

各金属品种分析

黄金

• 价格表现：昨日收盘价为373.92元/克，夜盘收盘价为374.66元/克，日涨幅0.53%，夜盘涨幅0.55%。
• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 美国12月CPI同比上涨7.0%，高于前值，符合市场预期。
  • 虽然通胀高企，但美联储加息预期已充分反映，对黄金下行压力有限。
  • 黄金仍有收敛三角形下沿支撑，白银将考验关键位置下方支撑。
• 建议：短期震荡偏强，但需关注美联储政策动向。

白银

• 价格表现：昨日收盘价为4740元/千克，夜盘收盘价为4800元/千克，日涨幅0.92%，夜盘涨幅1.89%。
• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 美国核心CPI涨幅高于预期，但市场对黄金的反弹带动白银走强。
  • 美联储货币政策仍处紧缩周期，白银面临压力。
• 建议：短期震荡运行，关注关键支撑位。

铜

• 价格表现：沪铜主力合约昨日收盘价为71,200元/吨，夜盘收盘价为72,540元/吨，日涨幅2.03%，夜盘涨幅1.88%。
• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：
  • 铜价受库存持续走低支撑，市场对海外能源危机的担忧持续。
  • 供应端存在减产预期，国内库存偏低，上海升水走阔，显示货源紧张。
  • 美元指数回落，利好铜价。
• 建议：短期偏强，关注库存变化及海外能源情况。

铝

• 价格表现：沪铝2202收盘价21605元/吨，夜盘收盘价21580元/吨，日涨幅无明确数据，夜盘涨幅无明确数据。
• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 国内铝锭库存处于历史同期偏低水平，现货升水收窄，显示供应紧张有所缓解。
  • 海外能源危机导致铝厂减产预期仍存，但国内基本面走弱。
  • 建议关注海外能源品危机、国内社库变化及节前备库情况。
• 建议：短期震荡，关注基本面变化。

锌

• 价格表现：沪锌主力合约昨日收盘价为24,885元/吨，夜盘收盘价为24,965元/吨，日涨幅2.66%，夜盘涨幅0.32%。
• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 锌价受成本支撑及海外供应减量影响，维持高位震荡。
  • 国内库存偏低，上海升水走阔，支撑锌价。
  • 再生铜进口亏损扩大，但精废价差远超盈亏平衡点。
• 建议：短期高位震荡，关注海外能源因素及国内库存变化。

铅

• 价格表现：沪铅主力合约昨日收盘价为15,310元/吨，夜盘收盘价为15,395元/吨，日涨幅0.79%，夜盘涨幅0.56%。
• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 铅价小幅上行，基本面矛盾不突出。
  • 原生铅检修，再生铅增量，整体供应略增。
  • 下游蓄企节前备库，消耗社库，支撑铅价。
• 建议：短期震荡运行，关注供应变化及节前备库情况。

镍 & 不锈钢

• 镍：
  • 价格表现：沪镍主力合约收盘价162,340元/吨，日涨幅无明确数据。
  • 趋势强度：0（中性）
  • 主要观点：
    • 印尼可能对镍铁征收出口关税，利好镍价。
    • 镍显性库存低位，叠加钢厂减产，支撑镍价。
  • 建议：短期偏强，但中期利空，建议择时逢高空。
• 不锈钢：
  • 价格表现：不锈钢主力合约收盘价18,145元/吨，日涨幅无明确数据。
  • 趋势强度：-1（偏弱）
  • 主要观点：
    • 镍价上涨带动不锈钢走高，但基本面弱化，中期利空。
    • 建议投资者谨慎入市。
  • 建议：短期震荡，关注基本面变化。

锡

• 价格表现：沪锡主力合约昨日收盘价为310,520元/吨，夜盘收盘价为312,280元/吨，日涨幅3.65%，夜盘涨幅1.02%。
• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：
  • 锡价再创新高，突破历史高位震荡区间。
  • 矿端资源不足，库存持续低位，现货维持高升水。
  • 多头增仓，支撑锡价进一步上行。
• 建议：短期偏强，但需警惕高位回调风险，建议谨慎操作。

主要观点与建议汇总

关键信息

• 美国通胀数据：12月CPI同比上涨7.0%，核心CPI涨幅高于预期，符合市场预期。
• 美联储动向：加息预期已充分反映，政策仍处于紧缩周期。
• 能源危机：欧洲铝厂因能源成本高企可能减产，支撑金属价格。
• 库存变化：多数金属库存持续走低，尤其是铜、锌、锡。
• 成本支撑：锌、锡、镍等金属因成本因素维持高位。
• 政策影响：印尼可能对镍铁征收出口关税，对镍价形成利好。
• 基本面变化：部分金属如铝、铅、不锈钢基本面有所弱化，限制上涨空间。

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