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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年01月13日）

核心内容概览

本晨报分析了多个能源化工类商品的市场走势及策略建议，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油。整体来看，部分商品维持偏强走势，部分则处于震荡或弱态，市场情绪与基本面因素交织影响价格走势。

主要观点及策略

1. PTA

趋势强度：1（偏强）
观点：PTA预计偏强运行，终端补库进行中，聚酯工厂成品大幅去化，订单持续好转。
建议：节前维持逢低买入策略。

2. MEG

趋势强度：1（偏强）
观点：基差月差开始企稳，后续下行空间或有限。新装置即将投产，但工厂补库意愿较差。
建议：逢低买入，关注到港情况及下游备货。

3. 橡胶

趋势强度：1（偏强）
观点：泰国产出增加空间不足，下游轮胎节前备货需求存在，持货方惜售。资金进入数量增多对胶价有支撑。
建议：关注到港及下游轮胎放假情况，中长期看涨。

4. 沥青

趋势强度：1（偏强）
观点：低库存提振市场预期，终端需求持续收紧。成本端支撑较强，但近期油价冲高回落风险较大。
建议：短线BU仍有走强潜力，但需警惕油价回调风险，建议逢高做空。

5. LLDPE

趋势强度：0（中性）
观点：下游备货有限，需求偏弱，市场难有持续反弹动力。
建议：短期宽幅震荡，建议观望。

6. PP

趋势强度：0（中性）
观点：市场处于反复震荡市，供应端新产能投产及淡季需求压力构成中期压力。
建议：中期震荡，建议观望。

7. 纸浆

趋势强度：1（偏强）
观点：期现套利窗口打开，下游恢复囤货，市场交投信心提升。
建议：中期偏强格局或开启，关注冬储情况。

8. 甲醇

趋势强度：0（中性）
观点：上游积极排库，市场情绪有所好转，但下游需求仍偏弱。
建议：节前低位震荡，关注节后物流恢复及下游补库情况。

9. 苯乙烯

趋势强度：1（偏强）
观点：成本支撑强劲，下游需求未明显走弱，短期偏强震荡。
建议：短期不宜追多，关注终端订单变化。

10. 纯碱

趋势强度：1（偏强）
观点：中下游恢复囤货，期现商拿货积极性提高，库存向中下游转移。
建议：中期偏强格局或开启，关注节后补库情况。

11. LPG

趋势强度：0（中性）
观点：短期以震荡为主，成本端支撑有限，需求端存在下降预期。
建议：短期观望，中期逢高布空。

12. 短纤

趋势强度：1（偏强）
观点：原油成本支撑，终端订单明显好转，预计春节前后持续震荡上行。
建议：短期震荡向上，关注下游备货情况。

13. PVC

趋势强度：0（中性）
观点：盘面回弹，但需关注成本端和库存变化，当前缺乏长期上行动力。
建议：不宜追高，关注成本与库存是否出现利好。

14. 燃料油

趋势强度：1（偏强）
观点：燃料油偏强震荡，LU-FU价差走强，但中长期下行风险存在。
建议：不宜追多，短期观望。

15. 低硫燃料油

趋势强度：1（偏强）
观点：偏强震荡，建议逢高做空LU-FU价差。
建议：关注国内资源供应回升及价差变化。

关键信息汇总

市场动态

PTA：东北一套装置降负至7成，终端利润改善，订单好转。
MEG：张家港、太仓发货量维持高位，新装置即将投产。
橡胶：泰国产出空间不足，轮胎节前备货需求支撑胶价。
沥青：低库存提振预期，成本端支撑，但需求持续走弱。
LLDPE/PP：需求疲软，市场震荡，短期难以形成趋势性反弹。
纸浆：国内价格震荡上扬，外盘提涨提振信心。
甲醇：上游排库，但下游需求偏弱，短期震荡。
苯乙烯：成本支撑，下游需求稳定，短期偏强震荡。
纯碱：期现商积极拿货，库存向中下游转移，短期反弹。
LPG：需求端存在下降预期，市场震荡，中期逢高布空。
短纤：成本支撑，终端订单好转，预计春节前后震荡上行。
PVC：盘面回弹，但需关注成本和库存变化。
燃料油/低硫燃料油：价格偏强，LU-FU价差走强，但中长期存在下行风险。

行业与市场影响因素

原油价格：对多个商品形成成本支撑，但存在下行压力。
季节性因素：春节前下游备货需求增加，节后需求减弱。
库存变化：多数商品库存处于低位，对价格形成支撑。
政策与预期：美联储缩债预期、地缘政治、天然气价格波动等影响油价及衍生品价格。
供应端：部分商品如PTA、MEG、苯乙烯等面临新产能投产压力。

总结

本日晨报整体反映能源化工类商品市场处于震荡偏强格局，部分商品如PTA、MEG、橡胶、沥青、纸浆、短纤等受到成本支撑及季节性需求影响，表现偏强。LLDPE、PP、LPG等则因需求疲软或供应压力，维持中性或偏弱走势。市场普遍关注节前备货情况、春节后需求变化及成本端走势，建议投资者在震荡市中保持谨慎，关注关键价格支撑与压力位，适时布局。

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