20251106-大越期货-焦煤焦炭早报_23页_1mb
报告摘要
焦煤焦炭早报总结（2025-11-6）
重要提示
本报告涉及的观点和信息仅供参考，并非期货交易咨询服务，不构成投资建议。
焦煤分析
基本面
煤矿受安全、环保常态化检查影响，产能释放困难。叠加山东大矿接到增储任务，焦煤供应紧张局面加剧。焦企第三轮提涨落地带来支撑，加上库存低且优质的主焦煤价格继续上涨，焦煤市场仍保持强势。线上竞拍多数煤种保持涨势，流拍率较低。
基差
现货市场价基差为158.5，现货升水期货，呈偏多态势。
库存
- 钢厂库存：781.1万吨
- 港口库存：295万吨
- 独立焦企库存：819.3万吨
- 总样本库存：1895.4万吨
较上周减少76.2万吨，库存下降，呈偏多态势。
盘面
短期走势呈强势，日线向上保持在20日均线上方。
主力持仓
焦煤主力净多头，但多头头寸有减少趋势，仍属偏多。
预期
下游企业虽有不同程度限产，但仍有较强采购意愿。焦炭第三轮涨价已落地，焦钢企业库存仍处于低位，按需采购不减。短期焦煤价格暂稳运行。
支撑因素
- 铁水产量上涨
- 供应难以增量
抑制因素
- 焦钢企业原料采购放缓
- 钢材价格疲软
焦炭分析
基本面
焦炭第三轮提涨全面落地后，焦企利润略有修复，但焦煤价格上涨过快，焦炭涨幅落后导致利润仍不佳。这影响焦企开工下滑，限产情绪浓厚。市场询报货积极性较高，成交良好。
基差
现货市场价基差为-33，现货贴水优于期货，偏空。
库存
- 钢厂库存：650.8万吨
- 港口库存：195.1万吨
- 独立焦企库存：42.5万吨
- 总样本库存：888.4万吨
较上周减少8.1万吨，库存下降，偏多。
盘面
短期走势偏强，日线向上保持在20日均线上方。
主力持仓
焦炭主力净空头，但空头有所减仓，偏空。
预期
钢厂开工率和铁水产量处于高位，刚性需求仍对焦炭价格形成支撑。但焦钢企业利润不佳，对价格接受度有限。预计短期价格暂稳运行。
支撑因素
- 铁水产量上涨，高炉开工率同步上升
抑制因素
- 钢厂利润空间受挤压
- 库存补库需求已有部分透支
附加数据
- 焦煤港口库存：295万吨（较上周减0.1万吨）
- 焦炭港口库存：195.1万吨（较上周增1万吨）
- 独立焦企焦煤库存：819.3万吨（减69.2万吨）
- 独立焦企焦炭库存：42.5万吨（加3.5万吨）
- 钢厂焦煤库存：803.8万吨（加4.3万吨）
- 钢厂焦炭库存：626.7万吨（减13.3万吨）
- 焦炉产能利用率：74.48%
- 单吨焦盈利水平：25元（全国30家独立焦化厂）
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