20250418-大越期货-豆粕周报_关税战落地_豆粕震荡回落_46页_1mb

报告摘要

豆粕与大豆市场周报总结（4.14-4.18）

核心内容概述

本周豆粕和大豆市场受到中美关税战落地及南美产区天气变化的影响，整体呈现震荡格局。豆粕价格短期回落，但中期仍维持震荡偏强走势；大豆则在关税战落地和天气因素影响下震荡回落，但国内需求和进口成本支撑其价格底部。

主要观点

豆粕

价格走势：豆粕价格短期震荡回落，但受五一前需求回升和进口巴西大豆到港预期支撑，中期维持震荡偏强格局。
基本面因素：进口大豆到港量4月低于预期，5月回升至高位；国内油厂豆粕库存高位回落，现货价格偏强支撑短期价格预期。
技术面分析：KDJ指标高位交叉回落，MACD高位震荡回落，短期进入技术性调整阶段，价格在20日均线上方震荡。
交易策略：
- 期货：M2509合约短期在3000至3200区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权：建议卖出浅虚值看跌期权。

大豆

价格走势：大豆价格短期震荡回落，但国内需求和进口成本支撑其价格底部，整体维持震荡偏强格局。
基本面因素：进口大豆到港量5月进入高位，巴西大豆丰产预期压制价格反弹；国产大豆需求回升预期支撑盘面。
技术面分析：KDJ和MACD指标显示短期震荡回落，技术性调整，价格走势需等待新指引。
交易策略：
- 期货：豆一2507合约短期在4000至4200区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权：建议观望。

关键信息

进口成本

美豆震荡回升，中美关税战落地，进口成本预计震荡偏强。
巴西大豆丰产预期和进口量回升对豆粕和大豆价格形成压制。

油厂库存

国内油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强支撑短期预期。
大豆库存低位回升，4月到港量低于预期，5月进入高位。

成交情况

下游远期备货积极性回升，豆粕需求短期改善。
油厂未执行合同低位回升，显示采购需求增强。

生猪市场

生猪存栏量3月环比小幅回落，但同比仍处高位。
生猪价格小幅波动，需求端短期偏多，但价格由供应端主导。
养殖利润小幅回升，二次育肥成本维持低位。

多空关注因素

多头因素

国内豆粕库存高位回落，现货价格偏强。
南美大豆产区天气仍有变数，支撑盘面底部。
进口大豆到港量短期低位，国内需求回升。

空头因素

巴西大豆丰产预期压制价格反弹。
5月进口大豆到港量回升至高位。
中美关税战落地，短期利空出尽，市场情绪偏空。

下周关注点

最重要：
- 南美大豆产区收割天气和出口状况。
- 中美贸易关系和关税战后续进展。
- 中国进口大豆到港及油厂开机情况。
次重要：
- 国内豆粕需求情况。
- 油厂库存和下游采购情况。
再次重要：
- 宏观经济和地缘政治（如俄乌、巴以冲突）。

市场逻辑

豆粕

短期：中美关税战落地及南美天气变数支撑盘面底部，但巴西大豆丰产预期限制反弹高度。
中期：国内豆粕需求回升和进口大豆到港量增加可能影响价格走势，需关注中美关税战后续和南美天气变化。

大豆

短期：中美关税战落地和巴西大豆丰产预期压制价格反弹。
中期：国内需求和进口成本支撑价格底部，市场仍受中美关税战和南美天气影响。

数据概览

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2015年	120909	79305	316137	529346	449796	79550	17.69
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131472	98270	360461	613196	520618	92578	17.78
2022年	136900	92578	378371	638809	538216	100593	18.69
2023年	139517	100593	395911	667033	555963	111070	19.98
2024年	143351	111070	422262	709729	581833	127896	21.98

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2015年	6827.39	13052	12367	83900	105952	90230	15722	18.74
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	27247.7	16500	96537	135987	111730	20707	18.53
2022年	9933	20707	20280	91080	143117	116870	25277	21.68
2023年	10443	25277	20840	99410	143787	116870	26247	22.46
2024年	9900	26247	20540	97000	143787	117070	26717	22.82

市场情绪与持仓

豆粕：主力多单增加，资金流出，整体偏多。
大豆：主力空单减少，资金流出，整体偏空。

技术分析

豆粕：价格在20日均线上方震荡，KDJ和MACD指标进入调整阶段，短期偏弱。
大豆：价格在20日均线上方震荡，KDJ和MACD指标高位回落，短期调整。

总结

本周豆粕和大豆市场在中美关税战落地及南美天气变数的交织影响下，呈现震荡走势。豆粕短期受需求回升和进口巴西大豆到港预期支撑，但巴西大豆丰产和进口成本回升限制反弹高度；大豆短期受关税战和巴西丰产预期压制，但国内需求和进口成本支撑其价格底部。市场需关注南美大豆收割天气和中美关税战后续进展，以及国内豆粕需求和油厂库存变化。技术面上，两者均处于震荡整理阶段，短期走势仍需等待进一步消息指引。

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