20170509-天风证券-晨会集萃_18页_625kb
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概览
本报告为天风证券研究所于2017年5月1日发布的晨会内容，涵盖多个行业分析、市场数据、买方反馈、投资建议及风险提示等，旨在为投资者提供市场走势和行业机会的参考。
主要观点与关键信息
电子行业
- ASMPACIFIC 是全球最大的半导体和发光二极管行业集成和封装设备供应商，三条产品线市场占有率高。
- 消费类应用即将爆发，3DSensing 市场迎来 CAGR=26.5% 的快速增长期，双摄渗透 也将推动公司业绩增长。
- 半导体行业处于周期性复苏阶段，公司有望充分享受周期性复苏带来的营收和利润增长。
- 同花顺 作为金融信息服务平台，受益于移动端流量入口迁移及人工智能技术赋能，预计17-18年EPS分别为2.42、3.01元，目标价76.50元。
医药行业
- 迈克生物 与 QIAGEN N.V. 合资成立迈凯基因生物科技有限公司，增强其在基因测序领域的竞争力。
- 预计17-18年EPS为0.68/0.83元，对应PE为36/30倍，维持买入评级。
计算机行业
- 同花顺 是当前市场中成长性被低估的标的，预计17-18年EPS分别为2.42、3.01元，目标价76.50元。
- 新大陆 逆市飘红，业务增长逻辑清晰，预计17年估值不到30倍，18年不到20倍，建议持续关注。
纺织服装行业
- 纺织板块业绩增速快，服装板块有复苏迹象，部分龙头如歌力思、华孚色纺、健盛集团、梦洁股份 等近期跌幅明显，配置价值显现。
- 2017年一季度，高端及奢侈品板块营收和净利润增长显著，带动ROE环比提升。
- 行业整体估值为29倍，处于合理区间，但尚未达到历史低点。
汽车行业
- 广汽集团 4月销量增长，自主品牌传祺表现强劲，合资品牌如广本、广丰亦有增长。
- 新能源汽车布局加速，未来有望实现20万辆销量目标。
- 福田汽车 商用车表现亮眼，欧曼销量持续增长，宝沃车型上市后销量有望回升。
电新行业
- 特斯拉 推出全新电池体系，带动汽车电动化浪潮。
- 先导智能、宏发股份 等受益于供应链直接拉动。
- 当升科技、杉杉股份、多氟多 等为国内唯一可满足特斯拉需求的供应链公司。
- 国轩高科、科达利 等为电动化趋势受益的龙头企业。
化工行业
- 巨化股份 作为氟化工龙头，制冷剂行业景气度持续，预计17-19年EPS分别为0.98、1.09、1.17元，现价对应PE为14.5、13.1、12.2倍，首次覆盖给予买入评级。
- 环保趋严，氢氟酸和制冷剂供给受限，价格持续看涨，尤其R22、R125、R410等产品。
建筑行业
- 建筑行业主逻辑为“资产荒与改革背景下引起的国有建筑企业资产价格重估”和“投资的结构性变化和市场集中度提升带来的民营企业投资机会”。
- 北方国际 作为一带一路相关概念股，订单充裕，订单转化率强，未来仍有资产注入预期。
- 2016年大建筑央企新签订单大幅增长，行业毛利率小幅上升，净利率维持上升趋势。
金融行业
- 证券行业面临强监管，但龙头券商如国泰君安、广发证券、华泰证券 有望受益于IPO常态化带来的业务增长。
- 非银金融 行业分类监管修订，强调优化营收模式和监管底线，行业分化将加剧。
宏观与策略
- 5月7日马克龙当选法国总统，其政策更倾向于长期发展，有利于欧洲经济稳定。
- A股市场整体估值处于合理区间，建议关注京津冀一体化、一带一路、新能源汽车 等主题。
- 货币政策稳健中性，需关注流动性风险。
买方反馈
- 市场短期有望反弹，但大机会尚未显现。
- 补库存行情进入尾声，需谨慎看待周期性行业的盈利持续性。
- 5月份一带一路论坛召开在即，建议择机兑现收益。
- 继续关注雄安板块，看好错杀的绩优股反弹。
- 安防电子、苹果产业链、环保板块 为当前市场热点。
市场数据
指数表现
- 上证综指：3078.61，-0.79%
- 沪深300：3358.81，-0.70%
- 中证500：5975.54，-1.87%
- 创业板指：1788.71，-1.62%
- 国债指数：160.64，-0.0%
宏观数据（2017年2月-3月）
- 工业：6.3%（2月） → 7.6%（3月）
- 出口：-1.3%（2月） → 16.4%（3月）
- 进口：38.1%（2月） → 20.3%（3月）
- 贸易顺差：-91亿美元（2月） → 239亿美元（3月）
- 投资：8.9%（2月） → 9.2%（3月）
- 费分享：9.5%（2月） → 10.9%（3月）
主要商品价格
- 纽约期油：46.42，+1.93%
- 纽约期金：1226.2，-0.06%
- 伦敦期锌：2591，+0.35%
- 伦敦期铝：1879.5，-1.23%
- 伦敦期铜：5497.5，-1.57%
- 玉米期货：362.4，+1.12%
- 小麦期货：433.75，-1.92%
- 大豆期货：964，-0.93%
- 天然橡胶：13110，-1.39%
- 棉花期货：15010，-2.91%
- 白糖期货：6524，+0.05%
外汇
- 美元指数：99.09，+0.57%
- 美元-人民币：6.64，-0.16%
- 美元-日元：100.18，-0.13%
- 欧元-美元：1.13，-0.14%
- 英镑-美元：1.32，+0.45%
评级调整
| 公司/行业 | 评级调整 | 日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|
| ASMPACIFIC (00522) | 买入（首次） | 20170508 | TP158.49 |
| 巨化股份 (600160) | 买入（首次） | 20170508 | 17/18/19 EPS 0.98/1.09/1.17, TP18 |
| 钧达股份 (002865) | 增持（首次） | 20170508 | 17/18/19 EPS 0.60/0.73/0.83, TP28 |
| 克来机电 (603960) | 买入（首次） | 20170504 | 17/18/19 EPS 0.88/1.48/2.02, TP60 |
| 超图软件 (300036) | 增持（首次） | 20170502 | 17/18/19 EPS 0.45/0.64/0.86, TP24.8 |
| 捷顺科技 (002609) | 增持（首次） | 20170502 | 17/18/19 EPS 0.36/0.44/0.54, TP19 |
| 同花顺 (300033) | 买入（首次） | 20170502 | 17/18/19 EPS 2.42/3.01/3.64, TP76.5 |
行业公司分析
巨化股份
- 氟化工龙头，制冷剂产能近30万吨。
- 2017年上半年制冷剂价格继续上涨，业绩弹性显著。
- 首次覆盖给予买入评级，预计17-19年EPS分别为0.98、1.09、1.17元。
ASMPACIFIC
- 全球最大的半导体和LED封装设备供应商，市占率高。
- 3DSensing+双摄渗透推动AA设备需求，预计2017年AA设备收入增长119%。
- 首次覆盖给予买入评级，预计17-18年EPS分别为1.98、2.73元。
钧达股份
- 汽车塑料内外饰件龙头，市场占有率高。
- 与海马、东风日产等主要客户合作，业务增长稳定。
- 首次覆盖给予增持评级，预计17-19年EPS分别为0.60、0.73、0.83元。
广汽集团
- 自主品牌传祺表现强劲，销量持续增长。
- 合资品牌广本、广丰等表现优于德系。
- 首次覆盖给予买入评级，预计17-18年EPS分别为2.24港元、3.08港元。
福田汽车
- 商用车表现亮眼，欧曼销量增长显著。
- 宝沃销量稳定，BX5有望成为新的增长点。
- 维持买入评级，预计17-18年EPS分别为0.30、0.46元。
风险提示
- 电子行业：3DSensing和双摄渗透率不达预期；半导体行业资本开支降低。
- 医药行业：基因测序市场发展不及预期；行业竞争加剧。
- 计算机行业：市场对成长性认知不足；技术迭代风险。
- 纺织服装行业：宏观经济下行；终端需求疲软；运营风险。
- 汽车行业：新车销量不及预期；市场下行风险。
- 电新行业：供应链产能不足；政策变化风险。
- 化工行业：环保力度不及预期；空调产量增速放缓。
- 建筑行业：固定资产投资增速下行；国改推进不及预期。
- 金融行业：市场流动性下降；监管政策不确定性。
- 券商行业：IPO不及预期；业务开展受阻。
总结
本报告全面分析了2017年5月初多个行业的投资机会与风险，重点推荐了ASMPACIFIC、巨化股份、同花顺、歌力思、广汽集团、福田汽车 等标的，同时关注一带一路、新能源汽车、环保、高端制造 等主题投资机会。建议投资者在市场波动中关注业绩稳定、估值合理的龙头公司，并注意政策变化与行业周期性风险。
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