20250718-华鑫证券-若羽臣-003010.SZ-公司事件点评报告_业绩高速增长_自有品牌放量_5页_310kb

报告摘要

若羽臣（003010.SZ）公司事件点评报告摘要

核心观点

首次覆盖，给予“买入”投资评级。业绩高速增长，自有品牌放量强力驱动未来成长。

主要发现

业绩预告超预期：
- 2025H1归母净利润预计0.63-0.78亿元（+62%-100%），扣非净利润0.60-0.75亿元（+58%-97%）
- 2025Q2单季度归母净利润0.36-0.51亿元（+36%-94%）
自有品牌表现：
- 绽家：多款产品长期领跑天猫细分品类，2025Q1全渠道销售同比增长150%，抖音GMV同比增加458%
- 斐萃：上线仅5个月即成为天猫同类产品TOP1，5月推出独家原料“红宝石油”，2025年SKU将扩充至10款，构建口服保健新品类布局
增长驱动因素：
- 差异化品牌定位+全链路运营能力释放增长动能
- 引入新品牌管理合作伙伴加速合作品牌发展
- 战略单品香氛洗衣液重点投入，向高潜力品类延伸

估值与预测

盈利预测：
- 2025-2027年EPS分别为0.79元、1.21元、1.66元
- 对应PE分别为67倍、43倍、32倍
财务指标：
- 2025年营收预计2,967百万元，同比增长68%
- 毛利率预计达48.2%，净利率5.8%
发展路径：
- 差异化高端香氛家清持续巩固优势
- 口服保健品（斐萃）打造第二增长引擎
- 细分品类布局抢占市场高增红利

关键数据

| 指标          | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---------------|-------|--------|--------|--------|
| 营收(百万元)   | 1,766 | 2,967  | 3,790  | 4,570  |
| 增长率%       | 29.3% | 68.0%  | 27.7%  | 20.6%  |
| 归母净利润(百万元)| 106 | 172    | 265    | 362    |
| 增长率%       | 94.6% | 62.9%  | 53.9%  | 36.9%  |
| EPS(元)       | 0.64  | 0.79   | 1.21   | 1.66   |
| PE            | -     | 66.5   | 43.2   | 31.6   |

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