20260524-光大期货-硅策略周报_29页_2mb

光期研究：工业硅&多晶硅周报总结

核心内容概览

本周工业硅与多晶硅市场整体呈现震荡偏弱走势，供给端复产加速，但需求端仍显疲软。工业硅期货主力合约2609收于8440元/吨，周度跌幅0.47%；多晶硅主力合约2606收于36740元/吨，周度跌幅0.77%。现货价格稳中有跌，工业硅不通氧553#持稳，通氧553#下调50元/吨，421#持稳。多晶硅P型与N型价格分别持稳在3.1万元/吨和3.5万元/吨。

主要观点

• 供给方面：工业硅周度产量增加6110吨至7.42万吨，开炉率上调1.88%至26.01%，新增15台炉子，总计207台在产。西北地区新增11台硅炉于新疆，15台于宁夏，总计163台在产；西南地区新增3台硅炉于四川，云南维持10台在产，总计18台在产。
• 需求方面：多晶硅周度产量增加150吨至2.02万吨，DMC周度产量增加200吨至4.44万吨。下游需求疲软，硅片、电池片刚需补库，但组件内外销走弱，终端压价态势不减，市场观望氛围浓厚。
• 库存方面：交易所库存方面，工业硅周度累库420吨至14.7万吨，多晶硅周度累库2000吨至4.59万吨。社会库存方面，工业硅周度去库1300万吨至42.5万吨，其中厂库去库2300吨至23.35万吨。黄埔港库存持稳，天津港累库100吨，昆明港持稳。
• 政策与成本：工信部将工业硅纳入重点节能监察范围，推动低效产能优化。当前市场主要计价进入6月成本重心回调预期，以及西南地区开工骤增。5月四川电价下调，6月西南丰水期电价存在0.02-0.05元/度下调空间。行业平均成本小幅回落至9122元/吨，平均亏损扩至62元/吨。
• 价差与现货升贴水：工业硅现货升贴水由220元/吨收窄至160元/吨，多晶硅现货贴水由3025元/吨扩至5240元/吨。553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，地域价差收窄。
• 利润与成本结构：主产地新疆、四川利润收窄，云南亏损持稳，内蒙、甘肃亏损走扩。原料成本包括硅石、石油焦、精煤、木片和电极等，其中硅石价格稳定，精煤价格也保持不变。

关键信息

1. 期货价格

• 工业硅主力合约2609收于8440元/吨，周度跌幅0.47%。
• 多晶硅主力合约2606收于36740元/吨，周度跌幅0.77%。
• 工业硅近月合约价格为8310元/吨，周度跌幅1.3%。
• 多晶硅近月合约价格为31600元/吨，周度涨幅16.27%。

2. 现货价格

• 不通氧553#价格为8800元/吨，持稳。
• 通氧553#价格下调50元/吨至9150元/吨。
• 421#价格持稳在9500元/吨。
• 多晶硅P型价格持稳在3.1万元/吨，N型价格持稳在3.5万元/吨。

3. 价差

• 553牌间价差收窄。
• 高低牌号价差走扩。
• 地域价差收窄，553#在华东、天津港、昆明、四川等地价格有所下降。
• 421#在华东、黄埔港、天津港、昆明等地价格也有所下降。

4. 现货升贴水

• 工业硅现货升贴水由220元/吨收窄至160元/吨。
• 多晶硅现货贴水由3025元/吨扩至5240元/吨。

5. 原料成本

• 硅石价格稳定，精煤价格稳定。
• 工业硅行业平均成本为9122元/吨，行业平均亏损为62元/吨。

6. 用电成本

• 四川电价下调，6月西南丰水期电价存在0.02-0.05元/度下调空间。
• 各主产地电价有所变化，其中新疆、四川等地电价有所下降。

7. 利润

• 新疆、四川利润收窄，云南亏损持稳，内蒙、甘肃亏损走扩。
• 行业整体利润下降，亏损扩大。

市场展望

当前市场主要计价进入6月成本重心回调预期，以及西南地区开工骤增。由于下游接货情绪依旧偏弱，盘面中价位出现新增套保盘入场，短期以重心下方弱势调整为主。多晶硅需求随着终端招标节奏修复，下游存在顺势适度补库，但仍无大规模集中备货动作。在成本回调后，现货僵持难以持续，05合约仓单集中注销后，硅厂和期现商仓单抛售压力或给予06合约较大压力。需警惕盘面深度回调以及波动走高的可能。发改委和能源局下发绿电直连相关通知，利好远期光伏装机需求，短期情绪有一定托底效应。关注是否有终端招标加速、出口订单修复以及新单议价突破等转机。