20230612-宏源期货-PTA周报_创新高的聚酯开工一枝独秀_27页_1mb

PTA市场分析总结（2023年6月）

一、主要观点

• 利空因素：装置重启增多，聚酯高开工；PX价格上涨，加工费收缩；原油震荡下滑，成本支撑减弱；淡季需求逐步萎缩。
• 利多因素：PTA社会库存连续去库，聚酯低库存支撑行业高开工；短期成本支撑修复。
• 预测：PTA下周低位震荡，运行区间5200-5500元/吨；建议保持观望。

二、装置与库存动态

• 装置重启：威联化学、能投、百宏等装置重启，台化按计划停车，聚酯开工率升至88%以上。
• 库存情况：PTA社会库存为3080万吨，环比减少30万吨；PTA工厂库存天数497天，聚酯工厂库存天数77天。
• 加工费：加工利润周均3660元/吨，同比下降明显；PX加工费回升，周均4136元/吨。

三、成本结构分析

• PX与原油：PX价格上涨带动短期成本支撑，但原油维持震荡；预计美联储利率会议将影响油价走势。
• PTA成本：装置重启导致供应增加，成本支撑逐步减弱；国内PTA加工利润压缩明显。

四、需求面表现

• 聚酯行业：周度开工率88%创年内新高，但织机负荷下降；下游库存增加，终端需求订单萎缩。
• 终端订单：需求进入淡季，订单逐步减少，夏季出货或存在实际尾单压力。

五、重点关注事项

• 供应端：新装置投产（如恒力惠州250万吨），低加工费可能引发装置检修。
• 需求端：中国内销市场淡季氛围加剧，订单需求不足，聚酯企业减少开机量。
• 宏观因素：国际原油市场波动、全球经济增长放缓、地缘政治风险（如伊朗制裁）。

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