20151103-兴业证券-晨会纪要_20页_1mb

兴业观点总结

核心内容概览

本报告汇总了2015年10月底至11月初兴业证券多个行业的分析观点，涵盖了策略、金融工程、交通运输、TMT、医药、建筑建材、轻工制造、房地产、电力设备及新能源等板块。整体来看，市场处于震荡调整阶段，部分行业如通信、航空、医药等出现业绩增长或结构性机会，而其他行业则面临政策预期减弱、业绩下滑等挑战。

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【策略观点】

• 港股步入休整期：10月港股反弹主要由美元阶段性调整和海外对中国经济刺激的预期驱动，但反弹后市场进入谨慎阶段。
• 投资策略：建议保守稳健操作，关注环保新能源、医疗保健、互联网消费等经济转型中“做加法”的行业。
• 关注点：美联储加息预期上升、人民币贬值对市场的影响、政策真空期结束后的市场走势。

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【金融工程观点】

• 市场表现：沪深300指数呈弱势震荡，日均成交金额下降，指数PE_ttm为12.7倍。
• 短期预测：市场多空力量均衡，建议观望，关注波动率和期权成交比的变化。
• 投资策略：市场情绪谨慎，建议以波段操作为主，关注政策驱动和估值修复机会。

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【交通运输行业观点】

• 行业表现：2015年前三季度交通运输A股收入增长2.6%，净利润增长22.6%。
• 细分板块：
  • 航空业：受益于出境游增长和成本下降，整体景气向上，国际航线布局加速。
  • 物流板块：受益于“双11”和行业整合，预计业绩弹性较大。
  • 港口、铁路、公路：受经济放缓影响，净利润下滑。
• 重点公司：
  • 南方航空：受汇兑损失影响，但主业增长显著，国际航线布局深化。
  • 吉祥航空：机队快速扩张，国际航线高增长，推荐“高端廉价”模式。
  • 春秋航空：成本优化、国际拓展、辅助收入增长显著，预计15-16年EPS分别为1.85、2.75元，维持买入评级。
• 投资建议：关注航空、物流等具备业绩弹性的公司，建议布局国企改革、行业整合相关标的。

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【TMT行业观点】

• 通信行业：移动光纤集采预中标出炉，亨通光电成为最大赢家，业绩高增长。
• 行业动态：
  • 设备与终端：华为、上海贝尔在核心路由器集采中表现突出；谷歌上网气球计划覆盖印尼。
  • 移动互联网：携程、去哪儿网等平台公司合并，行业仍处烧钱阶段。
• 投资策略：关注通信设备、光纤光缆、新能源汽车产业链等，推荐亨通光电、中天科技、永鼎股份等。
• 重点推荐：亨通光电（业绩高增长）、通鼎互联（流量经营+大数据）、联络互动（稀缺移动互联网标的）等。

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【医药行业观点】

• 行业表现：前三季度医药行业收入增长13.49%，净利润增长15.53%，但子行业分化明显。
• 细分板块：
  • 医疗服务、化学制剂、医药商业：表现较好，净利润分别增长28.39%、22.57%、14.02%。
  • 中成药、原料药、医疗器械：受医保控费等影响，增长放缓。
• 重点公司：
  • 云南白药：母公司有所恢复，健康产品增长良好，预计2015-2017年EPS分别为2.77、3.36、3.98元。
• 投资建议：关注新兴成长企业、转型成功的公司，推荐恒瑞医药、爱尔眼科、片仔癀等。

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【建筑建材行业观点】

• 行业表现：建材板块下跌1.86%，部分公司如长海股份、兔宝宝等表现较好。
• 行业分析：
  • 长海股份：受益于玻纤需求高景气，预计今明两年业绩高增长。
  • 海螺水泥：盈利已至历史底部，行业整合空间较大。
• 投资建议：关注转型预期、估值调整充分的公司，推荐长海股份、中材科技等。

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【轻工制造行业观点】

• 行业表现：轻工板块下跌1.01%，但毛利率有所提升。
• 行业分析：
  • 转型增效：企业通过优化管理、产品结构调整提升毛利率。
  • “互联网+”趋势：智能包装、云印刷等新兴业务成为增长点。
• 投资建议：推荐奥瑞金、东风股份、东港股份等具备转型潜力的公司。

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【房地产行业观点】

• 行业表现：房地产板块同比改善，环比回升，政策利好持续。
• 行业分析：
  • 政策影响：全面二孩政策对四房产品和学区房形成利好。
  • 市场复苏：受“双降”政策影响，楼市成交回暖，库存下降。
• 投资建议：关注有转型概念和较好基本面的公司，推荐华联控股、世联行、万科、金地集团等。

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【电力设备及新能源行业观点】

• 行业动态：
  • 南网：全面推进充电桩建设，动力电池产能扩张迅猛。
  • 能源互联网：政策细则逐步落地，电力需求侧管理迎来发展机遇。
• 投资建议：关注新能源汽车产业链、充电桩、电力设备等，推荐汇川技术、国电南瑞、许继电气等。

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【其他信息】

• 新股发行：包括中坚科技、读者传媒、凯龙股份等，部分公司发行价较高。
• 投资评级说明：行业评级分为推荐、中性、回避；公司评级分为买入、增持、中性、减持。
• 销售经理联系方式：提供了各地区销售经理的联系方式，便于客户沟通。

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【风险提示】

• 港股：美联储加息预期、人民币贬值、政策兑现压力。
• 交通运输：宏观经济不佳、油价波动、汇率风险。
• 医药：政策利空、市场回调。
• 房地产：销售回升不及预期。
• 电力设备：需求超预期下滑、新增产能超预期。

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【分析师声明】

• 所有观点基于独立、客观研究，不涉及任何利益冲突。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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【法律声明】

• 报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得转载或使用。
• 报告内容不构成买卖出价或征价，投资者需自行判断。