20230424-中邮证券-农林牧渔行业报告_生猪价格阶段性止跌_产能去化持续_13页_903kb

农林牧渔行业周报总结（2023年04月24日）

行业概况

• 市场表现：农林牧渔（申万）行业指数本周下跌11.1%，在31个一级行业中排名第9位。板块以养殖板块调整为主，生猪和肉鸡子行业表现疲软。
• 投资评级：维持行业“强于大市”，投资安全边际较高，重点关注周期反转和需求拉动。

养殖产业链

生猪

• 价格：本周全国生猪均价微幅下降15.7%，至14.07元/公斤，但受五一假期需求和散户挺价支撑，短期止跌，预计上涨空间有限。
• 盈利：养殖亏损扩大，自繁自养利润亏损376元/头，外购仔猪亏损443元/头。
• 产能：3月能繁母猪存栏环比下降0.86%，去化持续；1-3月猪病影响出栏，预计下半年猪价上行，中枢高于2022年。
• 投资建议：当前为猪价+估值双底部，推荐关注成本管控优秀企业，如牧原股份、温氏股份。

白羽鸡

• 价格：鸡苗价格从5.10元/羽降至5.10元/羽，单羽盈利24元；父母代价格高位回落。
• 产能：2023年供给缺口已定，祖代引种不足导致结构性短缺，预计传导至产业链，行业维持高景气。
• 投资建议：关注上游企业（益生股份、民和股份）一季度业绩，以及全产业链企业（圣农发展、仙坛股份），短期业绩高增确定。

黄羽鸡

• 价格：土鸡和中速鸡出栏价小幅上涨，土鸡7.26元/斤，中速鸡6.11元/斤。
• 市场：需求疲软，养殖端涨价诉求弱，价格上涨可持续性待观察。

种植产业链

• 大豆与玉米：大豆到岸完税价下跌4.20%，玉米均价小幅跌0.3%，价格波动受政策和供应影响。
• 其他作物：白糖价格大幅上涨18.0%，棉花价格小幅反弹12.7%；价格变动与全球供应和需求相关。

行业要闻

• 农业农村部：生猪养殖可能在二季度末扭亏，五一假期需求增加。
• 国家发改委：生猪价格进一步下跌可能性小，可能开展收储。
• 其他：海和种猪赴美引种，影响长期供给。

风险提示

• 需求风险：疫情和节日性因素影响终端消费。
• 供给风险：非洲猪瘟等疫情，或重大动物疫情，扰动行业。
• 价格风险：玉米、大豆等原料价格波动，增加企业成本控制难度。