20221128-光大证券-房地产_关于证监会_第三支箭_政策的点评-房地产股权融资优化调整_多箭齐发支持房地产市场平稳健康发展_2页_404kb

行业研究总结：房地产股权融资优化调整

核心内容

近期，中国证监会发布“第三支箭”政策，旨在通过优化房地产企业股权融资措施，支持房地产市场平稳健康发展。该政策是继信贷支持和债券融资支持之后的又一次重要政策调整，标志着房地产行业融资环境的进一步宽松。

主要观点

1. 政策背景
   房地产市场平稳健康发展对金融市场稳定和经济社会发展具有重要意义。为应对行业面临的挑战，证监会积极发挥资本市场功能，支持改善优质房企资产负债表，提升权益补充力度，推动行业从高周转快开发向存量运营转型。

2. 政策内容
   此次政策调整优化了房地产企业股权融资的5项措施：

   • 恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；
   • 恢复上市房企和涉房上市公司再融资；
   • 调整完善房地产企业境外市场上市政策；
   • 进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；
   • 积极发挥私募股权投资基金作用。

3. 政策意义

   • 通过放宽融资通道，为房企提供资金支持，有助于其购买存量项目、偿还债务及项目交付；
   • 首次鼓励优质房企依托符合条件的仓储物流、产业园区等资产发行REITs，为公募REITs在房地产存量资产上打开投资空间；
   • 有助于引导行业向存量运营转型，提升市场估值和潜力。

4. 市场预期
   随着政策利好频发，房地产行业供需有望回暖。特别是在疫情好转后，悲观情绪逐步修复，市场关注度提升，优质房企表现突出，值得关注。

关键信息

• 政策时间线：自2022年11月28日起施行；
• 政策类型：股权融资“第三支箭”；
• 支持对象：优质房企、涉房企业；
• 重点措施：REITs、并购重组、再融资、境外上市、私募基金；
• 投资建议：关注万科A、中国金茂、新城控股、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、华润置地、龙湖集团、越秀地产、上海临港等优质房企；
• 风险提示：房地产行业宽松政策推进不及预期、市场需求不足、项目竣工延迟、多元化业务经营不佳等。

投资建议

• 增持：房地产行业整体基本面改善，政策支持力度加大，优质房企具备较强抗风险能力；
• 关注标的：重点推荐具备良好财务状况和项目运营能力的龙头企业；
• 市场情绪：近期房地产板块情绪高涨，市场关注度提升，可把握结构性机会。

风险分析

• 政策风险：房地产行业宽松政策推进速度或不及预期，可能影响市场信心；
• 市场风险：房地产市场需求恢复不及预期，可能制约企业盈利能力；
• 项目风险：房企项目竣工进度受多种因素影响，存在交付延迟风险；
• 经营风险：部分房企多元化业务发展不力，可能影响整体盈利能力。

附：相关研报

• 20221115 预售资金监管再优化，给予优质房企经营资金自主权支持；
• 20221113 房地产融资再获宽松支持，推动行业平稳健康发展；
• 20221112 多重利好叠加，房地产板块情绪高涨；
• 20221110 深圳首批人才房启动配售，加大多主体、多渠道住房供给；
• 20221104 《上海市住房租赁条例》公开征求意见，积极培育和发展住房租赁市场。

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数；
• 中小盘基准：中小板指；
• 创业板基准：创业板指；
• 新三板基准：新三板指数；
• 港股基准：恒生指数。

分析师信息

• 分析师：何缅南
• 执业证书编号：S0930518060006
• 联系方式：021-52523801 / hemiannan@ebscn.com
• 联系人：周卓君
• 联系方式：021-52523855 / zhouzj@ebscn.com

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