20230206-川财证券-有色行业点评_需求强劲_钼锑等金属价格持续走高_3页_446kb

有色行业点评总结

核心内容

本报告由川财证券行业公司部分析师孙灿于2023年2月6日发布，主要分析钼、锑等金属价格持续上涨的原因及未来趋势，同时指出行业整合的可能性与投资机会。

主要观点

钼价上涨原因

• 需求端：国内防疫政策放开后，特钢需求逐步恢复，钢招市场有望量价齐升，对钼消费需求形成支撑。
• 供应端：国内钼矿行业集中度高，头部企业联合减产，中小矿企关停或被并购，叠加环保压力，导致供应趋紧。
• 供需格局：2022年全球钼供需出现小幅缺口，预计2023年缺口将进一步扩大，支撑钼精矿价格上涨。

锑价上涨原因

• 资源属性：锑为资源优势金属，受国家保护性开采政策影响，供应持续偏紧。
• 资源储采比低：全球锑资源可供给时间不足20年，我国仅剩约8年，供给格局紧张。
• 需求增长：近年来锑需求平稳增长，光伏行业的发展为其开辟了新的应用场景，如光伏玻璃澄清剂。
• 市场环境：供需共振与资金炒作推动锑价进入第三轮上涨周期，价格中枢有望继续抬升。

关键信息

• 钼价格：国内钼铁价格保持在38万元/吨左右，欧洲市场价格亦持续攀升，突破历史高位。
• 锑价格：国内锑价升至81500元/吨，创6个月新高。
• 其他金属：锆、钨等金属价格也出现一定程度的上涨。
• 行业集中度：国内钼矿行业CR5已达52%，行业集中度较高，未来有望进一步提升。
• 龙头企业：建议关注金钼股份、洛阳钼业、华钰矿业、湖南黄金等企业，其海外资源获取能力将成为竞争关键。

风险提示

• 供应增加超预期：若供应端出现意外增加，可能对价格形成压力。
• 价格波动风险：有色金属价格受市场情绪、政策调控等因素影响较大，存在较大波动风险。

投资建议与关注方向

• 行业整合趋势明显：未来行业集中度有望进一步提高，掌握产品定价权的企业将更具竞争优势。
• 关注龙头企业：建议投资者关注具备海外资源获取能力的龙头企业，以应对未来行业格局变化。
• 市场环境变化：需密切关注政策调控、环保要求及全球经济形势对金属价格的影响。

公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，现由多家大型企业共同持股，具备证券投资咨询业务资格。
• 研究所：下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员多来自国内一流学府，致力于为客户提供专业研究与咨询服务。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者应根据自身情况独立判断，本报告不构成投资建议，不承担任何法律责任。

相关报告

本报告引用了川财证券此前发布的多份能源材料行业跟踪报告，涵盖2021年11月17日至2021年11月29日期间的行业分析。