20240512-华鑫证券-有色金属行业周报_宏观及供需驱动_金锑价格持续上涨_19页_1mb

有色金属行业周报分析总结

分析师：傅鸿浩、杜飞
日期：2024年05月12日

核心观点

维持有色金属行业“推荐”评级，锑、铜、铝、锡和黄金板块均表现强势。

贵金属分析

• 黄金：美联储9月降息概率提升至48.6%，市场对黄金上涨空间预期增强，维持“推荐”评级。
• 白银：需求疲软略显，但全球黄金需求旺，维持谨慎观点。

工业金属表现

铜

• LME及SHFE铜价大幅上涨，库存持续回落。
• 精矿TC回落致供应偏紧，下游开工率环比回升，维持“推荐”评级。

铝

• 库存去库叠加开工率提升，电解铝需求表现较好，维持“推荐”评级。

锡

• 产量大幅增长支撑短期行情，国外矿产恢复不及预期，维持“推荐”评级。

锑

• 供应受限叠加周期性上涨，工厂库存持续去库，维持“推荐”评级。

持续关注因素

1. 美联储降息进程。
2. 下游假期错峰开工恢复情况。
3. 库存数据和精矿供应紧张程度。

重点推荐个股

• 中金黄金、山东黄金、紫金矿业、云铝股份、湖南黄金等。

投资风险

• 需求恢复不及预期；
• 海外供应扩大、产能投放加快；
• 人民币汇率波动影响进口替代；
• 原材料价格波动风险。