20250804-天风证券-半导体行业研究周报_25Q2半导体持仓总结及Q3景气度展望_关注旺季下的绩优赛道_17页_2mb

半导体行业研究周报：2025Q2持仓总结及Q3景气度展望

1. 2025Q2持仓总结

• 电子行业：A股电子行业配置比例达18.67%，为全市场第一，环比上升0.07pct，超配比例9.1%环比上升0.12pct。
• 申万二级电子板块：基金持仓集中于半导体（10.47%）、元件（3.65%）、消费电子（3.10%），电化学Ⅱ占比最低（0.26%）。
• 基金重仓标的核心企业：前20标的包括中芯国际、立讯精密、北方华创等，半导体占比最高。

2. Q3景气度展望

• 下游产业增长：新能源汽车/工业/光伏/储能表现强劲，6月中国新能源汽车销量同比增长26.7%，工业机器人产量同比增37.9%。
• 消费电子：手机/PC产量波动，AI眼镜、AI PC等创新产品驱动潜在增长。
• 政策环境：美国关税调整，全球贸易争端缓解；国产替代持续推进。

3. 重点推荐及个股分析

• 存储板块：推荐江波龙，受益于涨价与国产替代，技术壁垒（UFS4.1主控、ePOP4x封装）助力AI眼镜市场。
• SoC与AI芯片：端侧AI SoC/ASIC公司受益于硬件渗透提升；恒玄科技、恒玄科技等企业业绩弹性高。
• 设备材料：北方华创、中微公司等头部厂商业绩亮眼，国产替代加速整合。

4. 行情回顾

• 半导体板块：上周下跌1.43%，跑输大盘，封测/材料板块领跌。
• 子板块分化：封测/材料/制造板块跌幅显著，分立器件板块小幅上涨。

5. 政策与风险提示

• 产业政策：国产替代加速，供应链重构风险上升。
• 风险：地缘政治冲突、技术迭代不及预期、需求复苏不达预期。

综上，Q3建议关注存储、功率模拟、新能源及AI相关标的，警惕政策与技术风险。