工业软件：中国智能制造的阿喀琉斯之踵_65页_13mb
报告摘要
工业软件—中国智能制造的阿喀琉斯之踵
核心内容概述
工业软件是智能制造的关键支撑，目前我国工业软件市场虽规模较小，但增长迅速，存在巨大的提升空间。工业软件在制造业中扮演着“灵魂”角色，其发展受政策、技术及市场需求等多重因素驱动。
主要观点与关键信息
1. 行业增长的驱动因素及预测
- 市场提升空间大：中国是全球最大的制造国，但工业软件仅占全球6%，与制造业增加值占比28%严重不匹配。
- 增速高于全球：国内工业软件年均复合增长率13%，未来有望持续加速，预计保持15%左右增速。
- 政策驱动：工业软件已成为国家战略重点，政策支持将加快国产替代进程，如“十四五”国家重点研发计划首次纳入工业软件。
- 技术突破：国内厂商在ERP、DCS、CAD等领域实现技术突破，部分细分领域国产化率逐步提升。
- 软件出口管制：美国对关键和新兴技术的出口管制政策将成为未来重要催化剂。
2. 与市场不同的观点
- 供需关系：中国已拥有完整的工业体系，工业软件发展与工业水平密切相关，供需关系将推动国产替代。
- 技术发展阶段：工业软件发展可分为纯软件、协同应用、工业云三个阶段，国内厂商正逐步进入工业云阶段。
- 资本助力：国内已形成一定的产品体系，未来若借助资本力量，可加速产业整合，实现正反馈。
3. 重点推荐公司及投资方向
短期投资方向
中期投资方向
- CAD 2D国产替代：技术已具备，拐点已至，将进入快速替代阶段。
- DCS集中度提升：国内厂商已具备一定优势，尤其在石化领域，市占率约40%，未来有望进一步提升。
- 重点推荐公司：
长期投资方向
- EDA技术突破：受益于国产半导体发展，EDA将实现技术突破，成为未来重点。
- 重点推荐公司：
- 华大九天（相关企业）
4. 风险提示
- 行业政策落地不及预期
- 行业增速及空间打开不及预期
- 技术突破不及预期
- 中美贸易战相关风险
- 疫情反复导致订单或业务实施不及预期
行业细分领域分析
研发设计类软件
- CAD：2D领域国产替代空间大，3D领域技术差距较大，目前国产化率约11%。
- CAE：技术差距大，以代理和实施为主，国产化率不足5%。
- EDA：以点工具为主，全流程技术仍需突破，国产化率较低，但随着半导体发展，有望提升。
生产制造类软件
- DCS：国内厂商市占率领先，尤其在石化行业，但高端市场仍由海外厂商占据。
- MES：处于高速发展阶段，市场集中度较低，未来可发展空间大。
经营管理类软件
- ERP：国产化率70%，但高端市场仍由SAP、Oracle主导，未来将向云化发展。
- 市场空间大：ERP市场规模接近400亿元，未来可替代空间大。
投资选股逻辑
4.1 市场规模与国产化率
- 设计类软件（CAD、CAE、EDA）：国产化率低，但可替代空间大。
- 生产控制类软件（DCS、MES）：国产化率较高，未来可向高端发展。
- 经营管理类软件（ERP）：国产化率高，但高端市场仍需突破。
4.2 渗透率与增速
- EDA、CAE、MES、CAD、ERP：国内占全球市场比例较低，但增速较快，未来增长潜力大。
4.3 产业发展趋势
- 云化趋势明显：ERP、MES等软件正向云化发展，国内厂商有望通过云化缩小与海外差距。
- know-how型厂商：重点寻找在细分行业有深厚积累和应用能力的厂商。
4.4 短期与中期重点
- 短期：ERP云化和高端替代、CAD 2D国产替代。
- 中期：CAD 3D技术突破、DCS集中度提升。
4.5 长期关注
- EDA技术突破：受益于国产半导体发展，未来将成为重点。
核心标的情况
5.1 用友网络
- PE-TTM：113
- 市值：1214亿
- 财务指标：
- 收入及增速：稳定增长
- 研发费用占比：较高，注重技术积累
- 研发人员占比：高，具备较强技术实力
- 市场竞争情况：在ERP市场占据领先地位，云化能力突出，成功拿下华为、比亚迪等大型客户。
5.2 容知日新
- PE-TTM：110
- 市值：75亿
- 财务指标：
- 收入及增速：持续增长
- 研发费用占比：较高
- 研发人员占比：高
- 市场与产品：
- 主营业务：工业设备状态监测与故障诊断系统
- 应用领域：风电、石化、冶金等
- 卡位优势：在风电行业市占率高达34.55%
- 成长驱动力：双碳背景下，行业持续增长，产品迭代及云化将推动业绩增长。
结论
工业软件作为中国智能制造的“阿喀琉斯之踵”，未来将受益于政策支持、技术突破及市场需求增长。重点推荐ERP、CAD、DCS、EDA等细分领域，关注具备核心技术、行业经验及云化能力的国内厂商，如用友网络、中望软件、中控技术、容知日新等。
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