消费电子行业深度研究报告：Vision_Pro拉开空间计算时代帷幕，引领新一轮创新周期_67页_6mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了XR（扩展现实）行业的发展趋势，重点探讨了苹果Vision Pro对行业的引领作用，以及其对消费电子新一轮创新周期的开启。同时，报告梳理了与苹果Vision Pro相关的重点供应链公司，并对其投资价值进行了评估。

主要观点

• XR行业正处于快速发展阶段，2015-2021年出货量快速增长，2022年因宏观环境和厂商出货不及预期出现小幅下滑，但2023年已出现回升迹象。预计2027年全球XR出货量将达5500万台，年均复合增长率达37.39%。
• 苹果作为XR行业的引领者，其历史产品均能引领市场并成为爆款，Vision Pro作为首款MR头显，具备高性能硬件配置和创新交互方式，开启了空间计算时代。
• 苹果Vision Pro的硬件配置豪华，搭载双自研芯片M2+R1，采用3P Pancake光学方案和Micro OLED双屏，支持12个摄像头+5个传感器，交互方式多样，用户体验感强。
• XR产业链较长，涉及硬件、软件、内容、应用和服务等环节，其中硬件和软件是推动行业发展的核心，内容和应用端则由互联网厂商主导。
• 苹果在XR领域的布局全面，涵盖硬件、软件、内容三方面，通过多次收购和技术储备，为XR产品的成功上市奠定基础。
• XR行业政策支持力度大，中国政府出台多项政策推动行业发展，包括《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》等，预计到2026年，我国虚拟现实产业总体规模将超3500亿元。
• 苹果Vision Pro的成本较高，主要源于其高端硬件配置，如Micro OLED屏幕、高性能芯片等，预计未来会推出成本下降版本以扩大市场。
• 安卓厂商有望跟进苹果，在MR产品领域展开竞争，推动XR行业进入新一轮增长周期。

关键信息

投资建议

1. 整机组装代工厂：立讯精密（买入）
2. 结构件与功能件厂商：长盈精密（增持）、领益智造
3. 摄像头模组厂商：高伟电子（港股）
4. 微型传动系统厂商：兆威机电
5. 设备检测厂商：杰普特、智立方、华兴源创、科瑞技术、赛腾股份

XR行业发展趋势

• XR行业包括VR、AR、MR等多种技术，其中VR和AR设备出货量增长较快。
• 2023年H1，全球VR出货量为326万台，中国占比8.59%；全球AR出货量为20.5万台，中国占比38.05%。
• XR产业链涉及多个环节，包括硬件（头戴显示器、芯片、显示屏、光学器件、摄像机）、软件（UI、OS、SDK）和内容（游戏、视频、社交、平台）等。
• 2022年全球XR行业融资并购金额为491.5亿元，国内和海外分别占比28%和72%。

苹果Vision Pro技术亮点

• 芯片：搭载M2+R1双芯片，性能优于高通XR2芯片。
• 光学：采用3P Pancake方案，有效缩短光路长度，提升佩戴舒适度和成像质量。
• 显示：搭载双Micro OLED屏幕，双眼分辨率超8K。
• 交互：支持语音、手势、眼动追踪、面部追踪等多交互方式。
• 软件生态：搭载VisionOS系统，支持与Mac联动，应用端和内容端持续丰富。

风险提示

• XR终端需求不及预期
• 苹果研发进程不及预期
• 相关生态建设不及预期

重点公司

供应链分析

• 整机组装：立讯精密
• 结构件与功能件：长盈精密、领益智造
• 摄像头模组：高伟电子
• 微型传动：兆威机电
• 设备检测：杰普特、智立方、华兴源创、科瑞技术、赛腾股份

技术路径对比

• OST（光学透视）：成像质量高，但遮挡控制和亮度匹配较难。
• VST（视频透视）：通过相机捕捉环境，结合虚拟画面，实现更灵活的交互体验，是当前主流技术路径。

政策支持

• 2022年底，工信部、教育部、文旅部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》，推动XR行业快速发展。

投资逻辑

• 苹果Vision Pro的发布标志着XR行业进入新阶段，带动消费电子新一轮创新周期。
• 硬件+软件双轮驱动，推动XR行业快速成长。
• 供应链企业受益，如立讯精密、长盈精密等，具备较强的竞争力和市场前景。