20210929-首创证券-金山办公-688111.SH-公司简评报告_业绩持续高增长_扣非净利率提升_5页_557kb

金山办公（688111）业绩总结

核心内容

金山办公于2021年10月28日发布了2021年前三季度业绩报告，报告显示公司业绩持续高增长，扣非净利率显著提升，展现出良好的盈利能力与增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年前三季度实现营收23.72亿元，同比增长57.82%；归母净利润8.48亿元，同比增长42.44%；扣非净利润7.03亿元，同比增长78.17%。
• 业务结构优化：营收增长主要由办公软件授权和办公服务订阅业务带动，其中第三季度办公软件授权业务收入同比增长41.19%，办公服务订阅业务同比增长56.13%。
• 毛利率持续改善：公司前三季度毛利率为88.23%，同比提升1.38个百分点；扣非净利率为29.61%，同比提升3.38个百分点。
• 现金流状况良好：经营活动产生的现金流量净额同比增长48.78%，主要受益于授权业务及订阅业务带来的现金流增加。
• 市场拓展强劲：信创产品需求旺盛，月度活跃设备数稳定增长，截至九月底，主要产品月活设备数达5.21亿，同比增长14%；个人及“WPS+”用户上传云端文件数量达1,189亿份，同比增长50.15%。

关键信息

财务预测

财务指标

营收构成

• 办公软件授权业务：占比较重，是营收增长的主要驱动力。
• 办公服务订阅业务：增长迅速，成为另一重要收入来源。
• 互联网广告推广及其他业务：收入略有下降，占比相对较小。

营业费用

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩持续高增长，扣非净利率提升，业务结构优化，现金流状况良好，且在信创领域表现突出。

风险提示

• 产品推广不及预期：新产品或服务可能未能达到预期市场反响。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响市场份额和盈利能力。
• 宏观经济下行：经济环境变化可能对公司的业务发展造成不利影响。

分析师简介

• 翟炜：首创证券首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 李星锦：首创证券分析师，具备金融背景和证券从业经历。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司制作，所提供的信息和观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者需自行判断并承担相应风险。