20241109-国泰期货-全国碳市场_碳价创新高_履约行情启动_4页_709kb

全国碳市场周度总结（2024年11月9日）

一、本周市场表现

本周全国碳市场综合价格创历史新高，收盘价为105.03元/吨，周环比上涨0.58%，同比上涨42.03%。各年份碳配额表现如下：

• 碳配额19-20：收盘价103.59元/吨，周环比下跌0.87%，同比上涨37.02%。
• 碳配额21：收盘价105.30元/吨，周环比上涨0.83%，同比上涨43.70%。
• 碳配额22：收盘价105.24元/吨，周环比上涨0.69%，同比上涨44.22%。
• 碳配额23：收盘价106.00元/吨，周环比上涨1.68%，首次交易于11月7日。

市场成交量分析

• 总成交量：710.80万吨，周环比上涨47%。
• 挂牌协议成交量：44.13万吨，占总成交量的6%，较上周显著下降。
• 大宗协议成交量：666.67万吨，占总成交量的94%，显示市场主要交易方式为大宗协议。

成交均价分析

• 周度成交均价：101.75元/吨，周环比上涨4.03%。
• 挂牌协议均价：105.17元/吨。
• 大宗协议均价：101.53元/吨，周环比上涨6.06%，但较挂牌协议均价低3.46%。

二、核心观点

• 价格中枢有望抬升：预计2024年、2025年全国碳市场价格运行中枢将小幅上升。
• 2025H2存在下调风险：由于配额结转规则将导致市场出现超过2亿吨的强制流通配额，集中出货可能在2025年下半年，届时碳价可能面临下调压力。
• 阶段性价格高点：预计2025年一季度可能出现阶段性价格高点。
• 价格运行中枢：初步估算2024年、2025年全国碳市场价格运行中枢分别在100元/吨、109元/吨附近。

三、交易策略推荐

• 盈余企业：建议在24Q4分批逢高出货；激进者可尝试在25Q1分批出货。
• 自有余量小于1万吨的企业（包括缺口企业）：建议在25H2逢低买入配额用于基础可结转量。
• 缺口企业：考虑到2024年四季度价格走势偏强，建议趁早逢低买入配额用于履约清缴。

四、风险提示

1. 新行业纳入全国碳市场：可能导致市场供需关系发生变化。
2. 企业非理性行为：如配额到期作废，可能影响市场稳定性。
3. 企业不看好未来市场：可能选择全部抛售配额变现，导致价格波动。
4. 企业未足额履约：可能引发监管风险和市场不确定性。

五、市场数据概览

表1：各年份碳配额本周成交情况

表2：各年份碳配额最新价格及周环比、年同比增速

六、图表参考

• 图1：全国碳市场综合价格行情（收盘价）
• 图2：全国碳市场总成交量（万吨）
• 图3：全国碳市场收盘价（元/吨）
• 图4：全国碳市场大宗协议成交均价（元/吨）
• 图5：全国碳市场挂牌协议成交量（万吨）
• 图6：全国碳市场大宗协议成交量（万吨）

七、结论

本周全国碳市场表现强劲，价格创历史新高，成交量显著增长，但挂牌协议占比下降，市场交易转向大宗协议。配额结转规则将对市场产生深远影响，预计未来两年碳价中枢将小幅上移，但2025年下半年可能存在价格回调风险。投资者需密切关注盈余企业抛售节奏及市场供需变化，合理制定交易策略。