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全国碳市场总结：履约期限已过，市场成交冷清

核心内容

2025年1月3日发布的报告指出，全国碳市场在近期经历了价格弱势震荡和成交量下降的行情。综合价格小幅下探至96.76元/吨，周环比下降1%，但同比仍上涨25.97%。市场成交量显著减少，周度总成交量为74万吨，较上周下降87%，且本周无大宗协议成交，所有成交量均来自挂牌协议。

主要观点

1. 市场价格与成交量分析

• 综合价格：本周收盘价为96.76元/吨，周环比下降1%，但同比上涨25.97%。
• 分年份价格走势：
  • 碳配额19-20收盘价环比上涨0.36%。
  • 碳配额21、22、23收盘价较上周五均有不同程度回落，跌幅在1%~2%之间。
• 成交量分布：
  • 碳配额23成交量占比升至87%（前值81%），成为市场主力。
  • 碳配额21成交量占比降至1.8%（前值4.5%）。
• 成交均价：周度成交均价为97.45元/吨，周环比上升1.46%，主要由于无大宗协议成交，挂牌协议均价多数上行。

2. 市场展望与预测

• 2025年市场抛压：剩余40%强制流通配额仅能满足部分市场需求，预计0.5~0.6亿吨市场需求由盈余企业自愿出售满足。2025年市场抛压将小于2024年，价格中枢有望抬升至101元/吨。
• 2023年度履约执法：执法力度或有所放松，推测25Q1可能存在刚性采购需求，但难以推动价格阶段性上涨，更多延续2024年12月以来的震荡磨底行情。
• 价格底部与顶部区间：
  • 挂牌协议价格底部区间预计为88~94元/吨。
  • 价格顶部区间预计为114~118元/吨，可能出现在25Q2。
• 新行业配额方案：发布时间不确定，若配额缺口不及预期或存在超发，将对碳价形成压制，甚至引发市场恐慌。

关键信息

• 市场现状：全国碳市场成交冷清，挂牌协议占据全部成交量，大宗协议成交为零。
• 供需关系：强制流通配额仅剩40%，市场需求主要依赖盈余企业自愿出售。
• 价格预测：综合价格中枢有望抬升至101元/吨，但短期内仍将震荡磨底。
• 风险提示：
  • 新行业配额方案超预期宽松；
  • 企业非理性导致配额到期作废；
  • 企业不看好未来市场选择全部抛售变现；
  • 企业未足额履约；
  • 未考虑新纳入行业配额结转。

推荐策略

1. 盈余企业：建议将部分配额出售计划调整至2025年二季度及以后，以等待价格上升。
2. 缺口企业：如需采购基础结转部分，建议等待价格跌至合适位置后再进行采购。

数据支持

• 表1：展示全国碳市场各年份碳配额本周成交情况，显示碳配额23为主要成交品种。
• 表2：列明各年份碳配额的收盘价、环比与同比增速，综合价格为96.76元/吨。
• 表3：汇总各年份碳配额成交均价及累计成交量，显示碳配额23成交量最大，大宗协议占比高。
• 图1~图6：展示全国碳市场价格走势、成交量分布及均价变化趋势，提供直观市场表现。

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