20260421-格林期货-专题报告_超级厄尔诺尼诺_油脂油料投资机会_11页_3mb

超级厄尔尼诺年油脂油料投资机会总结

核心内容

本文主要分析了超级厄尔尼诺现象对全球油脂油料市场的影响，特别是对棕榈油和大豆市场的影响，并结合市场现状和未来预期，提出了相关投资策略。

主要观点

1. 厄尔尼诺现象概况

• 启动时间：预计2026年5月正式进入厄尔尼诺状态。
• 强度等级：夏秋季（6-10月）形成中等及以上强度事件。
• 持续周期：至少持续至2026年底。
• 国际机构确认：中国NOAA、欧洲ECMWF一致预测。
• 概率预测：NOAA预测5-7月形成概率为62%，秋冬季强厄尔尼诺概率为33%；INCOIS模型预测5月起厄尔尼诺概率为50% - 80%。

2. 厄尔尼诺对棕榈油产量的影响

• 历史数据显示，超强厄尔尼诺年棕榈油平均涨幅超30%。
• 期货价格领先现货1-2季度反映减产预期。
• 当前阶段（2026年4月）厄尔尼诺尚未启动，市场尚未充分定价，是最佳布局窗口。

3. 厄尔尼诺对大豆产量的影响

4. 市场供应与价格走势

• 大豆进口高峰：每月约1100万吨到港，油厂开机率逐步回升，带动大豆压榨增加。
• 豆粕供应充足：二季度国内到港预计3100万吨，油厂开机进入高峰期。
• 豆粕价格走势：预计2609合约价格在2945-3100元/吨，2701合约在3000-3100元/吨。
• 豆粕库存与提货：饲料厂倾向于动态库存管理，采购意愿较低，豆粕现货走货不佳，有累库风险。

5. 投资策略建议

• 盘面对冲策略：当前盘面已跌出一定性价比，可进行低买高卖。
• 价差交易机会：豆粕7-3和9-1正套仍可继续持有，关注其价差机会。
• 贸易商策略：以一口价为主，少买基差；饲料厂则以动态库存为主，滚动采购。

关键信息

• 厄尔尼诺对棕榈油影响：减产预期显著，期货价格领先现货1-2季度。
• 大豆市场供应压力：进口量高，开机率回升，豆粕供应充足。
• 豆粕价格预期：二季度价格受供应压力影响，预计低位振荡。
• 投资建议：关注豆粕7-3和9-1正套机会，进行盘面对冲操作。

数据来源

• 国家气候中心
• 文华财经
• 格林大华期货研究院
• 中国粮油商务网

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