20250912-中原证券-兆威机电-003021.SZ-2025年中报点评_业绩快速增长_汽车电子_人形机器人助力需求快速发展_6页_728kb

兆威机电(003021)2025年中报分析总结

业绩表现

• 营收与净利润：上半年实现营业收入7.87亿元，同比增长21.93%；归母净利润1.13亿元，同比增长20.72%；扣非净利润9669.75万元，同比增长33.39%，业绩增长较快，盈利能力提升。
• 分业务收入：
  • 微型传动系统：营收4.98亿元，同比增长20.51%，占营收63.25%；
  • 精密零件：营收2.39亿元，同比增长16.25%，占营收30.44%；
  • 精密模具及其他：营收0.5亿元，同比增长88.52%，占营收6.31%，增长迅速。

毛利率与盈利能力

• 毛利率：2025年中报毛利率为31.97%，同比增长0.74个百分点；
• 提升驱动因素：精密零件业务毛利率提升5.82个百分点，规模效应下费用率下降（研发费用率下降1.48个百分点），带动盈利能力增强。

行业趋势与市场机会

• 下游需求：受益于新能源汽车、人工智能、机器人等领域的快速发展，微型传动与微型驱动行业市场规模持续扩大，公司产品广泛应用于汽车电子、人形机器人等领域。
• 客户与技术突破：
  • 与博世、比亚迪等车企建立长期合作，产品覆盖车载运动屏幕、热管理系统等；
  • 发布创新灵巧手产品（如DM17、LM06），突破空心杯电机技术壁垒，实现量产，强化人形机器人领域的竞争力。

分析师观点

• 评级：首次覆盖“增持”，目标PE从2025年的114倍降至2027年的67倍，未来三年营收和净利润年均增速分别达24%和22%。
• 风险：新能源汽车需求不及预期、行业竞争加剧、产品拓展进度延迟等。

财务预测

• 2025-2027年预计：营收分别为18.66亿、23.4亿、29.77亿元；归母净利润预计2.73亿、3.55亿、4.65亿元，均保持高速增长。