2019ETP年度报告：公募抢滩ETF，差异化成破局之道-20200421-华宝证券-35页_1mb

公募抢滩ETF，差异化成破局之道 —— 2019年ETP年报总结

核心内容概述

本报告总结了2019年国内ETF市场的发展历程、市场现状、年度回顾及市场热点事件，分析了ETF在公募行业中的重要地位与发展趋势。报告指出，ETF市场在2019年继续保持增长态势，竞争加剧，差异化布局成为公募基金突破市场的重要手段。

主要观点

1. ETF发展历程回顾

• 2006年至今，ETF市场经历了四次爆发式增长。
• 第一次（2006-2007年）：A股牛市带动ETF规模增长，2007年底ETF总规模达331.28亿元，较2006年底增长135.99%。
• 第二次（2009年）：牛市行情叠加指数优势，ETF份额净增长，规模增长188.29%。
• 第三次（2012年）：产品创新推动ETF规模增长，跨市场ETF的推出成为重要动力。
• 第四次（2018年以来）：多重因素助力ETF扩张，包括“越跌越买”策略、行业/主题类ETF的净申购、债券牛市及政策推动等。

2. ETF市场现状

• 截至2020年2月底，非货基ETF共有272只，管理规模达6621.20亿元。
• 权益ETF占比高，232只，管理规模6000.52亿元。
• 前15家基金公司发行197只ETF，管理规模占比达91.94%，显示ETF市场具有显著的寡头效应。

3. 2019年ETF年度回顾

• 行业大战升级：

  • 费率战：宽基ETF率先降费，平安创业板ETF以0.15%管理费+0.05%托管费打破行业惯例，带动ETF行业降费潮。
  • 时间战：基金公司抢占先发优势，ETF提前结募。
  • 布局战：细分行业/主题类ETF成为发行热点，科技类ETF表现突出。
  • 营销战：持营服务成为重要竞争点，营销策略对ETF规模增长有显著影响。

• 顶层设计优化：

  • 深交所ETF交易申赎规则调整，提升资金和份额的交收效率，实现T+0交易。
  • 300ETF期权推出：上交所和深交所分别推出300ETF期权，丰富投资者的风险对冲工具，支持多样化策略。
  • ETF产品创新加速：产品线更加多元化，涵盖科技、消费、医药、跨境投资、商品投资等方向。

4. ETP热点事件

• 公募转融通政策助力指数增强：2019年6月，证监会放开公募基金参与转融通证券出借业务，为指数基金提供收益增厚机会。
• 分级整改持续推进：根据资管新规，分级基金逐步整改，部分产品转型为普通LOF或终止运作。
• 科创主题基金火热发行：全年共有11只科创主题基金成立，其中7只在3天内完成募集，市场对科创板关注度高。
• 权益封基+明星基金经理组合发行市场吸金：明星基金经理推动封闭/定开型ETF产品发行，有助于长期投资理念的培育。

关键信息

ETF发展数据

• 2019年底非货基ETF总规模6231.96亿元，较2018年增长44.62%。
• 2019年全年新发91只ETF，其中54只为行业/主题类ETF，占总发行量的59.34%。

ETP产品表现

• 分级A：债性价值驱动A类持续走高。
• 权益ETF：科技&消费类ETF业绩领先。
• 黄金ETF：避险情绪和实际利率走低利好黄金。
• 油气ETF：原油FOF基金业绩优于油气股票类基金。
• 跨境权益ETF：表现良好，吸引投资者参与海外市场。

产品创新亮点

• 跨市场ETF：深交所跨市场ETF在交易结算效率上优于上交所。
• 指数设计：部分科技类ETF采用研发投入、风险预警等指标筛选成分股，提升指数质量。
• 产品形式：包括Smartbeta、商品期货ETF、跨境ETF等。

市场趋势

• 金融科技提升基金营销效率。
• 买方投顾推动工具型产品发展。
• 差异化定位成为ETF破局关键。

风险提示

本报告根据市场公开数据整理，不构成投资建议，不做投资推荐。投资者应结合自身风险承受能力及投资目标进行投资决策。