深度报告-20201207-国金证券-通信行业研究_从华为入局看汽车智能化大时代投资机遇_56页_7mb

创新技术与企业服务研究中心总结

核心内容

本报告聚焦于华为入局智能汽车所带来的行业变革与投资机遇，分析了智能汽车在智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联和车云服务五大领域的发展前景。报告指出，汽车智能化将带来巨大的市场增量，预计中国乘用车市场智能驾驶增量空间从2020年的2000亿增长至2030年的1.8万亿，10年复合增速达25%。智能化带来的单车平均增量价值也将从1万元上升至7万元。

主要观点

• 行业趋势：智能汽车是未来三十年最重要的智能化场景之一，将重演从功能机到智能机的转变，推动产业价值链重构。
• 华为战略：华为凭借ICT技术优势，布局智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能电动、车云服务五大领域，目标成为智能汽车增量市场的重要参与者。
• 投资主线：围绕智能化主线，把握供应链、整车厂及应用服务三波浪潮，重点关注具备竞争壁垒和国际化能力的行业龙头。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金通信指数：6123
• 沪深300指数：5022
• 上证指数：3417
• 深证成指：13973
• 中小板综指：12693

投资建议

• 重点关注公司：地平线（计算平台）、禾赛科技（激光雷达）、斯达半导（IGBT）、移远通信（无线模组）、中科创达（操作系统）。
• 投资策略：把握从供应链到整车厂再到应用和服务的三波浪潮，关注计算平台、激光雷达、车载摄像头等增长最快领域。

行业观点

智能驾驶

• 智能驾驶是智能汽车区别于传统汽车的核心增量部分，预计2025年市场规模达2208亿元，2030年达5000亿元。
• 华为布局感知层、决策层和执行层，提供MDC智能驾驶平台，算力领先，未来有望冲击L5级别自动驾驶。
• 激光雷达和计算平台未来十年增长最快，国内厂商如禾赛科技、镭神智能等有望实现规模化量产。

智能座舱

• 智能座舱是目前最成熟的应用，预计2025年市场规模达1000亿元，2030年达1527亿元。
• 华为推出CDC智能座舱平台，实现全场景协同，通过鸿蒙OS与智能手机生态无缝对接，提供一致的服务体验。
• 软硬件一体化能力是智能座舱制胜关键，建议关注具备集成化优势和核心硬件/软件竞争力的Tier1供应商。

智能电动

• “三电系统”市场规模预计从2025年的2600亿元增长至2030年的6000亿元，复合增速超20%。
• 华为将网络能源领域的优势平移至智能电动汽车领域，在除电池外的所有核心环节均有深度布局。
• 建议关注充电桩、车用功率半导体（如IGBT、SiC）等增量市场。

智能网联

• 车联网前装成为标配，预计2025年单车联网价值空间达276亿元，2030年超400亿元。
• 华为在车载模组、网关模块、T-Box等实现全方位布局，未来有望在模组和T-Box领域实现突破。

车云服务

• 车云服务市场前景广阔，华为凭借全栈式服务有望后来居上。
• 建议关注多云化、混合云化趋势带来的投资机会。

风险提示

• 智能驾驶产业发展不及预期
• 政策配套不及预期
• 成本过高导致商用不及预期
• 消费端接受不及预期

重点公司

• 智能驾驶：地平线、禾赛科技、镭神智能、华为
• 智能座舱：中科创达、德赛西威、华阳集团
• 智能电动：斯达半导、移远通信
• 智能网联：华为、德赛西威、华阳集团
• 车云服务：华为、BAT、AWS

图表目录

• 图表1：全球乘用车出货量
• 图表2：中国乘用车出货量
• 图表3：2020年我国L1/L2上市车型
• 图表4：类比智能手机，车的智能化刚刚开启
• 图表5：全球车企市值与销售对比
• 图表6：全球电动车厂商市场份额占比
• 图表7：全球智能手机渗透率
• 图表8：全球手机厂商格局变化
• 图表9：Tier1厂商汽车相关营收及主要产品
• 图表10：Tier1龙头毛利率呈下降趋势
• 图表11：博世、大陆研发费用走势
• 图表12：传统汽车、Tier1的成熟 VS 造车新势力和增量市场 Tier1 兴起
• 图表13：软件从多方面改变汽车
• 图表14：汽车软件和电子电气架构市场增长预测
• 图表15：博世汽车电子电气架构六阶段演变路径
• 图表16：新旧架构对比（端-管-云）
• 图表17：华为：域集中式
• 图表18：特斯拉已发展到中央集中式
• 图表19：汽车软件和电气电子元件市场增长
• 图表20：苹果营收结构变化
• 图表21：苹果单机成本拆分
• 图表22：华为车联网三种产品服务模式
• 图表23：华为业务演进的4条S曲线
• 图表24：华为组织架构
• 图表25：华为车联网发展历史
• 图表26：华为智能网联汽车布局
• 图表27：华为全栈智能汽车解决方案
• 图表28：中国乘用车市场智能驾驶市场规模预测
• 图表29：无人驾驶渗透率
• 图表30：自动驾驶等级划分
• 图表31：视觉主导与多传感融合两种技术路线比较
• 图表32：智能驾驶计算平台玩家算力比较
• 图表33：转向系统及制动系统技术演变
• 图表34：华为MDC智能驾驶平台
• 图表35：华为MDC平台主要产品及性能
• 图表36：华为MDC计算平台开放合作生态
• 图表37：2018年车载摄像头市场份额
• 图表38：主要组件及供应商
• 图表39：2018年毫米波雷达市场份额
• 图表40：国产毫米波雷达Top10
• 图表41：主要厂商激光雷达价格
• 图表42：市场主要计算平台及性能
• 图表43：主要线控制动厂商量产时间和配套客户
• 图表44：中国乘用车市场智能座舱市场空间预测
• 图表45：智能座舱内部构造图
• 图表46：智能座舱渗透率
• 图表47：部分车企智能座舱配置
• 图表48：华为智能座舱解决方案
• 图表49：华为智能座舱解决方案：三大平台
• 图表50：华为HiCar架构
• 图表51：2017年车载操作系统市场份额
• 图表52：整车厂商和互联网公司在车载娱乐的布局
• 图表53：中科创达智能座舱解决方案
• 图表54：2015年全球车载娱乐信息系统竞争格局
• 图表55：2020H1中国中控多媒体主机系统市场份额
• 图表56：2020H1中国自主/合资品牌前装仪表集成商
• 图表57：2020H1国内自主及合资品牌车型HUD供应商
• 图表58：国外主流智能座舱芯片供应商
• 图表59：智能座舱产业链
• 图表60：中国乘用车市场“三电”系统市场空间预测
• 图表61：全球电动汽车销量预测
• 图表62：我国电动汽车销量预测
• 图表63：电动汽车“三电系统”组成
• 图表64：全球动力电池市场规模预测
• 图表65：2019年中国动力电池市场份额情况
• 图表66：国内电动汽车电动机2019年市场份额前十玩家装机量
• 图表67：比亚迪车用IGBT模组
• 图表68：2019年全球车用IGBT模组市场份额情况
• 图表69：2019年国内车用IGBT市场份额情况
• 图表70：国内车用IGBT市场规模预测
• 图表71：近年来陆续发布多个加快推进充电桩建设的文件
• 图表72：充电桩市场CR3市场份额情况
• 图表73：充电模块市场2019年市场份额情况
• 图表74：充电模块价格趋势情况
• 图表75：电驱动系统集成产品举例
• 图表76：2019年国内电动汽车BMS市场份额情况
• 图表77：2019年国内电动汽车MCU市场份额情况
• 图表78：电控部分国内供应商及配套车企情况
• 图表79：中国乘用车市场单车联网市场空间测算
• 图表80：车联网搭载上险量与前装搭载率
• 图表81：整车厂商车联网规划
• 图表82：华为智能网联布局
• 图表83：华为车内通信产品合作企业
• 图表84：华为车载以太网下的网络拓扑架构
• 图表85：各厂商主要基带芯片
• 图表86：2020H1全球基带芯片市场份额
• 图表87：2020H1自主/合资品牌前装模组竞争格局
• 图表88：2020H1自主/合资品牌前装T-BOX竞争格局
• 图表89：智能网联汽车每8小时可产生4TB数据
• 图表90：主流车企及Tier1使用云平台情况
• 图表91：华为智能车云服务2.0
• 图表92：华为车云服务产业链合作情况
• 图表93：华为车云服务合作车企
• 图表94：BAT高精度地图厂商布局
• 图表95：AWS提供无人驾驶开发云服务
• 图表96：AWS提供车联网程序云服务
• 图表97：华为及BAT、AWS车云服务布局对比
• 图表98：智能汽车投资三波浪潮
• 图表99：中国乘用车市场智能驾驶产业链增量市场分布
• 图表100：华为智能驾驶产业链布局全景图