20180926-安信证券-2018年一季度全球债务数据综_发达与新兴加杠杆速度放缓_5页_370kb

2018年一季度全球债务数据总结

核心内容

2018年一季度，全球债务增长趋势有所放缓，发达与新兴经济体的加杠杆速度均出现减缓。尽管整体债务增速回升，但加杠杆的国家数量在新兴经济体中有所增加，显示出结构性变化。

主要观点

全球债务结构

• 全球非金融部门债务以美元计价为183.8万亿美元，同比增长11.8%，高于去年四季度的10.8%。
• 三部门债务占比相对稳定：政府部门占33.2%，家庭部门占25.1%，非金融企业部门占39.8%。
• 发达经济体债务占全球总债务的68.9%，新兴占31.1%。

发达经济体债务趋势

• 总债务：同比增长9.2%，高于前值8.5%。
• 政府债务：同比增长9.3%，前值7.2%。
• 家庭债务：同比增长8.8%，前值8.8%。
• 企业债务：同比增长10.2%，前值10.2%。
• 各部门增速全线上行，但家庭部门占比小幅下降，政府与企业部门占比小幅上升。

新兴经济体债务趋势

• 总债务：同比增长17.9%，高于去年四季度的16.7%。
• 政府债务：增速为17.6%，低于前值18.9%。
• 家庭债务：增速为22.0%，低于前值22.8%。
• 企业债务：增速为16.6%，高于前值13.5%。
• 企业部门占比上升至54.3%，政府与家庭部门占比小幅下降。

主要经济体表现

• 美国：实体部门债务同比增长4.5%，前值3.9%。政府部门债务同比增长6.3%，前值2.4%。
• 欧元区：总债务同比增长1.3%，前值0.7%。政府与家庭部门去杠杆，非金融企业部门加杠杆。
• 英国：总负债同比增长3.0%，前值3.2%。各部门全面加杠杆。
• 日本：实体债务同比增长1.6%，前值1.7%。政府与家庭部门增速提升，企业部门增速下降。

关键信息

分部门债务增长

• 政府：全球增长11.1%，发达增长9.3%，新兴增长17.6%。
• 家庭：全球增长11.9%，发达增长8.8%，新兴增长22.0%。
• 非金融企业：全球增长12.8%，发达增长10.2%，新兴增长16.6%。

新兴经济体重点

• 新兴经济体中，巴西、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、中国、墨西哥、新加坡、阿根廷、印尼、南非为主要关注对象。
• 中国占新兴经济体总债务的61.4%，是债务增长的主要来源。
• 除中国外，其他新兴经济体整体去杠杆。

风险提示

• 文档指出有重要因素未列入分析框架，提醒读者注意分析的局限性。

数据图表说明

图1：主要发达经济体本币债务增速比较

• 表格展示2017年第四季度与2018年第一季度的主要发达经济体债务增速对比。
• 色彩标注：黄色表示增速高于前一季度，蓝色表示低于前一季度。

图2：新兴及发达国家本币计算债务增速比较

• 表格展示2017年第四季度与2018年第一季度的新兴及发达国家债务增速对比。
• 同样使用黄色和蓝色标注增速变化。

其他信息

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