20241103-招商期货-甲醇产业链周度报告_外盘装置检修增加_关注检修持续时间_17页_897kb

甲醇产业链周度报告摘要

市场概况

甲醇市场本周整体呈现震荡偏弱走势，主要受成本端支撑力度减弱和库存小幅累积影响。国内甲醇现货价格环比小幅上涨，但期货价格走势波动。国际市场方面，CFR中国价格环比持平，进口利润仍处亏损。

行情分析

• 成本端：煤炭供需维持弱平衡，价格震荡，导致甲醇生产利润环比下降。内地生产利润中等，煤制甲醇成本支撑偏弱；气制甲醇利润也出现环比下降。
• 库存端：内地下游补库带动库存小幅去化，但港口库存因进口船货卸货累积，环比上升332万吨至1195万吨，处于历史中高位。内地企业库存整体去库，但部分产区因贸易商提货缓慢出现库存上涨。
• 供需端：国内甲醇装置开工率环比下降0.86个百分点至87%，高于去年同期水平，生产利润正常偏高。外盘开机率中等偏低，伊朗装置检修导致短期供应增量有限，预计后期进口量不会大幅增加。需求端MTO和MTP开工率稳定在正常水平，传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等需求持稳。
• 价格与价差：MA期货主力合约基差环比下降，1-5价差扩大，进口成本支撑不足。跨区域物流窗口部分关闭，影响套利机会。

核心观点

短期甲醇供需处于弱平衡格局，库存小幅累积导致价格波动区间在24000-25250元/吨。中长期来看，预计11-1月供需将转向去库存，建议逢低做多或逢高做空MTO利润，重点关注伊朗装置检修持续时间和国内取暖季天然气装置检修情况对供需的潜在影响。

操作建议

• 短期：采取震荡策略，密切关注库存变化和供需动态。
• 中长期：逢低建仓多单或做空MTO利润，利用预期去库存推动。

风险提示

上游投产进度、下游需求变化以及地缘政治因素可能影响市场供需平衡，投资者需谨慎管理风险。