20230425-东海证券-拓普集团-601689.SH-公司简评报告_平台型零部件供应商_积极布局机器人产业_12页_892kb

拓普集团（601689）投资分析报告-核心要点

核心业务亮点

• 公司主营业务覆盖汽车NVH减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统等8大产品线，近年积极布局新能源汽车与机器人产业
• 2023Q1实现业绩爆发式增长，营收+1932%，净利润+1667%，毛利率同比提升显著（21.85%）
• 已与北美客户、吉利、华为等国内主流车企建立深度合作关系，并逐步拓展至人形机器人领域

产品与技术发展

• 产品线持续延伸：从单一减震件到整车平台供应商，单车配套价值提升至3万元级别
• 底盘轻量化技术领先，掌握六大轻合金成型工艺，产品覆盖高强度钢和铝合金
• 新兴业务：热管理系统、空气悬架、智能驾驶系统等领域定点项目增多，2022年新增多个重点客户项目
• 积极布局人形机器人产业链，提供电机、减速器等部件解决方案，拓展机器人落地应用

客户与产能

• Tier0.5合作模式：绑定核心新能源车企，与特斯拉、华为等开展深度战略合作
• 全球化产能扩张：国内现有产能约31亿营收，新工厂建设中，墨西哥/波兰工厂布局推进

投资建议与风险提示

• 首次覆盖给予“买入”评级，目标市值对应PE13倍
• 风险：客户销量不及预期；人形机器人产业化进程不确定性；行业竞争格局变化