20240418-国泰期货-集运指数（欧线）_高位震荡_4页

集运指数（欧线）分析总结

核心内容

2024年4月18日，集运指数（欧线）整体呈现高位震荡态势，市场情绪波动较大，短期内运价走势缺乏明确方向。集运市场受到多种因素影响，包括船司涨价、地缘政治风险、汇率波动以及运力供给变化等。

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主要观点

1. 市场表现

• 集运指数期货（EC2406）昨日收盘价为2,337.1点，日涨跌为2.28%，呈现先跌后涨、偏强震荡的走势。
• 市场噪音较多，5月涨价消息频现，但实际成交情况与市场预期存在差异。
• 当前市场仍处于船多于货的格局，船司主要通过控制舱位来维持运价。

2. 运价指数

• SCFIS欧洲航线：本期为2,147.86点，较前日下跌1.1%。
• SCFI欧洲航线：本期为1,971美元/TEU，较前日下跌1.3%。
• 5月运价或小幅环比扩张，但整体仍受运力供给边际减少的影响。

3. 运力投放

• 4月上海港出发到北欧的平均周度运力为22.9万TEU。
• 5月平均周度运力降至21.2万TEU，环比下降7%。
• 头部船司中，达飞、马士基、地中海、赫伯罗特已发布涨价公告，其他船司暂未跟进。

4. 新航线与运力调整

• HMM将加入万海与ONE联合运营的**Asia Pacific 1 (AP1)**航线，首航时间为2024年5月9日。
• EMC开通**Asia-Northwest-PersianGulf (ANP)**新航线，整合原有两条航线，首航时间为2024年5月9日。
• MSK调整ME2航线，新增北欧港口，首航时间为2024年4月19日。

5. 汇率影响

• 美元指数昨日为105.94，较前日下跌0.4%。
• 美元兑离岸人民币为7.26，较前日变动为0%。
• 欧元兑美元汇率持续走低，可能对通胀和欧元区购买力产生影响。

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关键信息

6. 船司涨价情况

• 达飞：5月上旬报2200/4000美元/TEU
• 马士基：报2500/3800美元/TEU
• 地中海：报4500美元/TEU
• 赫伯罗特：报2150/4100美元/TEU
• 其他船司运价暂未变动。

7. 航线运力变化

• 5月18-19周：上海港前往欧基的运力跌至20万TEU以下，运力偏紧对运价形成支撑。
• 5月20-21周：运力回升至23-24万TEU，需观察节后订舱量是否能维持运价。

8. 长期趋势

• 宏观面下行风险尚未完全释放，新增运力持续交付，红海运力紧张局面或逐步缓解。
• 北欧航线预计在2024年4-6月新增11-13艘新船，运力供给将有所增加。
• 历史季节性规律显示，若4月运价处于历史偏低水平，6月运价可能大幅升水；若处于中性水平，则可能贴水；若处于历史高位，则贴水幅度有限。

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操作建议

9. 短期策略

• 市场情绪波动较大，不宜追多，建议暂时观望。
• 近月合约（如EC2406）可能因地缘政治扰动出现异动，需谨慎对待。
• 远月合约及月差定价逻辑仍较弱，需进一步观察市场变化。

10. 长期展望

• 二季度或出现供需端利空积累，运价可能面临下行压力。
• 8月、12月为季节性旺季，运价通常易涨难跌，但需关注宏观和地缘风险对季节性规律的冲击。
• 2022年、2023年运价已丧失季节性规律，未来可能继续受到供应链紊乱和利率波动的影响。

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总结

集运指数（欧线）当前处于紧平衡状态，短期受船司涨价和地缘政治风险影响，市场情绪波动较大，建议理性看待，暂时观望。长期来看，新增运力和宏观面不确定性可能对运价形成压力，但季节性旺季仍可能带来阶段性反弹。操作上应避免盲目开仓，关注运力投放、地缘风险、汇率波动等关键变量。