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浙商早知道总结（2022年08月18日）

核心内容概述

本报告汇总了浙商证券研究所对多个行业的分析与推荐，涵盖新金属、电新、食饮、互联网及农业等领域，重点分析了南山铝业、晶澳科技、劲仔食品、海底捞及USDA报告对农业市场的影响，并给出了相应的投资建议与风险提示。

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重点推荐

1.1 南山铝业(600219)

推荐逻辑：公司是汽车、消费用铝材龙头企业，随着电解铝盈利底部回升，公司业绩和估值有望双修复。
超预期点：

• 铝价及行业盈利回升将带动公司盈利底部反转。
• 公司估值较低，仅15倍PE，而同行业均高于20倍。
• 在建印尼氧化铝项目及国内汽车板项目将优化产品结构。
  驱动因素：
• 电解铝供给刚性强，9月旺季来临及稳增长政策落地。
• 公司终端产品结构持续优化，具备成长潜力。
  目标价格：5.21元，现价上涨空间约42%。
  盈利预测（3年）：
• 2022年主营收入346.61亿元，归母净利润30.27亿元。
• 2024年主营收入436.05亿元，归母净利润49.84亿元。
  催化剂：铝价上涨、汽车用铝板等需求超预期。
  风险因素：海外经济衰退、新能源汽车渗透率不及预期、在建项目进度不及预期。

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1.2 晶澳科技(002459)

推荐逻辑：公司是行业领先的一体化组件厂商，海外光伏装机需求超预期，具备全球品牌渠道优势。
超预期点：

• 海外产能与渠道布局领先。
• N型电池片产能扩张速度快，量产效率超24.8%，组件最高功率达625W。
  驱动因素：
• 全球化布局，与欧美优质客户及当地分销渠道建立长期合作。
• N型产品具备10%以上溢价，有望享受双重溢价红利。
  目标价格：97.89元，现价上涨空间约28%。
  盈利预测（3年）：
• 2022年主营收入688.61亿元，归母净利润43.15亿元。
• 2024年主营收入935.50亿元，归母净利润75.16亿元。
  催化剂：光伏装机需求加速释放、N型组件技术突破。
  风险因素：全球光伏装机不及预期、原材料价格波动、境外市场经营风险。

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重要点评

2.1 TCL中环（002129）

主要事件：公司认购MAXN可转债2亿美元，同时启动员工持股计划。
点评：

• 认购MAXN可转债将助力其成为国际化先进制造业合资公司，巩固全球光伏领先地位。
• 员工持股计划有助于提升员工积极性与公司治理水平。
  投资机会：
• 光伏装机需求加速释放、石英砂紧缺、全球化布局超预期。
  风险因素：光伏需求不及预期、产能扩张不及预期。

2.2 劲仔食品（003000）

主要事件：2022H1收入及利润快速增长，Q2业绩超市场预期。
点评：

• 大包装产品放量带动业绩加速增长，当前占比约28%，预计提升至50%。
• 新品类如鹌鹑蛋、凤爪等快速增长，供不应求。
  投资机会：
• 大包装放量、新品类增长、渠道拓展加速。
  催化剂：大包装放量、新品类体量过亿。
  风险因素：食品安全、新产品推广不确定性、疫情反复。

2.3 海底捞（06862）

主要事件：发布2022H1业绩预告。
点评：

• 22H1营收、利润超预期，疫情恢复后公司弹性或高于其他餐饮企业。
• “啄木鸟”计划降本增效效果有望在22H2体现。
  投资机会：
• 疫情恢复预期差，存在短期反弹机会。
  催化剂：疫情缓解、新冠特效药、三季报超预期。
  风险因素：疫情恢复不及预期、原材料涨价。

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精品报告

3.1 农林牧渔：8月USDA报告点评

报告摘要：

• 大豆：产量调增，库存调增，整体偏利空。
• 油脂：油籽增产+压榨增加，油脂库存上升，偏空。
• 玉米：产量下调幅度大于需求，库存下降，对价格有一定支撑。
• 小麦：供需两旺，库存略降，整体偏利好。
  投资建议：
• 关注受益于玉米和小麦价格景气的标的，如苏垦农发、登海种业、大北农。
• 关注油脂下行带来的成本降低机会，如道道全。
  风险提示：自然灾害、气候变化、地区冲突。

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投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10%以下
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%~+10%
  • 看淡：-10%以下

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风险提示

• 投资决策应结合个人持仓结构、财务状况及投资目标。
• 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不承担法律责任。
• 报告内容版权归属浙商证券，未经许可不得复制、发布或传播。