20240109-紫金天风-铝周报_预期下的铝价_26页_2mb

氧化铝市场分析总结：

1. 产能与供需：山东环保禁令解除后产能恢复至96%，整体供需平衡；但现货偏紧未缓解，短期内价格维持高位，高利润可能刺激产能释放，价格或逐步下跌。
2. 利润水平：氧化铝利润普遍高位，例如山东、河南、山西利润分别为2329元/吨、482元/吨、527元/吨，进口盈利162元/吨。
3. 基差月差：市场月差收敛，如氧化铝月差收窄至28元/吨，现货升贴水已平衡，但进口窗口保持开启。

电解铝市场分析总结：

1. 供需格局：云南减产基本结束，国内电解铝供应稳定，需求进入累库周期，铝价中枢将下行。进口窗口开启或加速下跌。
2. 库存利润：铝锭社库471万吨，铝棒库存上升；电解铝利润下滑至2696元/吨，成本支撑减弱。
3. 下游需求：铝型材、线缆开工率下降，铝板带有所恢复。原料端支撑减弱，但进口铝价下压力加大。

品种与区域对比：

• 氧化铝：东西部价差问题明显（南北倒挂），进口或补充供应。
• 铝价走势：期货价格波动剧烈，基本面利空为主，进口扩大解压或加快下行空间。