20240109-紫金天风-橡胶周报_利多尽_盘面回落_26页_3mb

天然橡胶与合成橡胶周报总结

核心观点

橡胶（RU）与天然橡胶（NR）整体中性偏空。

盘面分析

1. 价格走势：橡胶RU与NR在当前周期（1-19）下跌。
2. 价差变化：RU-NR价差收窄至-180；RU近远月月差延续C结构，价差走弱（-65）。
3. 基差变化：
   • RU基差为-1060元/吨，环比下跌335元/吨。
   • NR基差为82588元/吨，环比下跌11388元/吨。

基本面分析

橡胶（RU）

1. 供应：国内供应中性偏空（海南停割临近、工厂库存减少）叠加进口数据偏空，但全乳胶库存环比下降。
2. 需求：轮胎需求中性偏空，开工率下降，库存可用天数下降；下游制品中性偏多，浓乳制品需求微增。
3. 库存：
   • 全乳胶现货库存环比减少158%。
   • 上期所天胶期货库存环增194%。

橡胶（NR）

1. 供应：泰国供应中性偏空，洪水炒作消退，出口数据波动，但2023年减产已兑现利多。
2. 需求：下游需求中性，轮胎出口预期较差。
3. 库存：
   • 青岛标胶库存环增70%，混合胶库存环增140%。
   • 上期所20号胶期货库存环减663%。

买卖区间建议

1. 橡胶（RU05-RU09）月差：中性偏空，临近交割月，可逢高做反套。
2. NR连一-连二月差：中性偏空，月差有走弱趋势。

关键数据速递

1. 供应端：
   • 泰国11月标胶出口环比增3158%，混合胶出口环比增4421%。
   • 海南停割日期临近，1月中旬全面停割。
2. 需求端：
   • 中国半钢轮胎产能利用率环比降10.5%，全钢轮胎产能利用率环比降16.43%。
3. 库存：
   • 全乳胶现货库存环比减158%，青岛标胶库存环比增70%。

风险提醒

市场对利多消息敏感，如1月3日山东黄岛火灾事件，等待情绪降温。

买方观点

中泰减产已兑现利多，硫磺进口数据改善。

卖方观点

进口橡胶增加、库存上升，国内供应压力增大。