20260720-国信证券-7月第2周立体投资策略周报_宽基ETF放量回流_杠杆资金退潮_11页_904kb

策略周报总结

核心内容

7月第2周，A股市场整体资金入市呈现净流出态势，合计净流出1525亿元，较前一周的412亿元流出明显增加。资金流入主要包括融资余额减少1652亿元、公募基金发行增加143亿元、ETF净申购996亿元，但北上资金估算净流出197亿元。资金流出方面，IPO融资规模671亿元、产业资本净减持23亿元、交易费用120亿元。

主要观点

1. 市场情绪指标分析

• 短期情绪指标：处于05年以来的中高位，主要体现在换手率和融资交易占比。

  • 最近一周换手率（年化）为450%，历史分位数为77%。
  • 最近一周融资交易占比为8.53%，历史分位数为44%。
  • 短期情绪指标整体为61%，较前一周的70%有所下降。

• 长期情绪指标：处于05年以来的低位，主要关注大类资产比价。

  • 从价格对比看，A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为2.85%，历史分位数为35%。
  • 从收益率对比看，300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.29，历史分位数为4%。
  • 长期情绪指标整体为20%，较前一周的27%有所下降。

2. 行业情绪跟踪

• 成交额占比：

  • 历史分位数最高的前3个行业：半导体（100%）、电子（100%）、通信（99%）。
  • 历史分位数最低的前3个行业：钢铁（0%）、轻工制造（0%）、农林牧渔（1%）。

• 融资交易占比：

  • 历史分位数最高的前3个行业：机械设备（77%）、美容护理（66%）、社会服务（62%）。
  • 历史分位数最低的前3个行业：银行（1%）、煤炭（2%）、石油石化（6%）。

关键信息

• 资金流动：7月第2周资金净流出1525亿元，较前一周流出量大幅上升。
• 情绪指标：短期情绪指标处于较高水平，长期情绪指标处于较低水平。
• 行业表现：半导体、电子、通信等板块热度较高，而钢铁、轻工制造、农林牧渔等板块热度较低。
• 风险提示：资金和情绪指标均为估测，不完全代表市场真实情况。

市场走势

A股市场在7月第2周呈现下跌趋势，具体表现为：

• 中小板月涨跌幅为-9.34%
• 创业板月涨跌幅为-17.72%
• AH股价差指数为124.02
• A股总市值为92.24万亿元，流通市值为84.05万亿元

相关研究报告

• 《策略周报-牛未完，新风景》（2026-07-18）
• 《策略周报-短线外资止盈, 长线外资延续流入——7月第2周全球外资周观察》（2026-07-18）
• 《策略周报-首份国家级扩消费五年规划出台——每周海内外重要政策跟踪》（2026-07-17）
• 《策略周报-科创主题ETF获大幅净申购——7月第1周立体投资策略周报》（2026-07-13）
• 《策略周报-牛市中后期，市场如何定价业绩？》（2026-07-11）

投资评级说明

国信证券经济研究所提供的投资评级标准如下：

股票投资评级

行业投资评级

风险提示

• 资金和情绪指标均为估测，不完全代表市场真实情况。
• 投资决策需基于个人风险承受能力和投资目标，不构成投资建议。

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