20151125-英皇证券_香港_-嘉年华国际-00996.HK-进军全国主题休闲及消费业务一站式服务平台_24页_3mb

嘉年華國際 (0996.HK) 详细总结

核心内容概览

嘉年華國際控股有限公司（0996.HK）是一家专注于主题休闲及消费业务的上市公司，致力于为中国及亚洲市场提供一站式休闲消费体验。公司自2010年起发展青岛海上嘉年华项目，2011年借壳上市，2012年更名，并于2015年被纳入恒生综合中型股指数及沪港通之港股通成分股。

主要观点

• 业务模式：嘉年華國際以“一站式休闲消费体验”为核心，融合主题乐园、零售、酒店、娱乐教育、移动嘉年华及餐饮等业务，旨在打造中国首个大型综合旅游项目。
• 发展战略：集团采取“三步走”战略，分别发展为中国主要旅游胜地、推广亚洲市场、拓展全球市场。
• 市场前景：受益于中国及青岛旅游市场的快速增长，集团预期将从多个业务板块获得持续盈利增长。
• 收购活动：集团通过收购义大世界项目，进一步加强品牌影响力及市场布局，提升协同效应。
• 财务前景：集团预计未来收入及盈利将大幅增长，目标价为1.50港元，潜在上升空间达65%。

关键信息

股票信息

• 前收市价：0.91港元
• 目标价：1.50港元
• 股份资料：
  • 代号：1509
  • 总流通股数：141亿
  • 市值：129亿港元
  • 每股现金流：-0.18港元
  • 每股账面资产净值：0.37港元
  • 市盈率：91.83倍
  • 市账率：2.44倍
  • 股息率：0.00%

股价表现

• 1个月变动：3.4%
• 3个月变动：-8.1%
• 6个月变动：-39.3%
• 12个月变动：-30.5%
• 相对恒指变动：6.4% / -12.5% / -24.5% / -26.4%

业务板块

1. 主题乐园业务：以青岛海上嘉年华为主，包含室内外游乐设施、水底海洋冒险中心、水上乐园等。
2. 零售业务：以嘉年華澳樂購为核心，提供名品折扣、餐饮、娱乐不夜城等服务。
3. 酒店及会展业务：包括朗豪酒店、逸东华酒店及海上嘉年华会展中心，提供住宿、会议及展览服务。
4. 增值业务（住宅物业）：包括青岛国际沿海住宅社区、成都嘉年華國際社區及北京乐墅生态河畔别墅区。
5. 移动嘉年华业务：与欧洲之星合作，经营移动主题乐园及相关业务。
6. 娱乐教育业务：通过好开始公司，提供儿童教育及娱乐服务，包括STEM课程、语言培训、足球训练营等。

重点发展项目

• 青岛海上嘉年华：总投资约80亿元，位于黄岛区凤凰岛旅游度假区，涵盖室内及室外主题乐园、购物中心、酒店及会展中心等。
• 义大世界项目：与义联集团合作，收购40%股权，计划在台湾高雄发展综合旅游项目，包括购物中心、游乐世界及酒店。

财务预测

• 2015年收入：13.87亿港元
• 2016年收入：42.9亿港元
• 2015年净利：189百万港元
• 2016年净利：1,230百万港元
• 2015年每股盈利：0.013港元
• 2016年每股盈利：0.087港元
• 2015年市盈率：68.2倍
• 2016年市盈率：10.5倍

财务状况

• 2015年6月现金余额：30.74亿港元
• 2015年6月负债资产比：0.62倍
• 2015年资本负债比：103.1%

财务比率

• 2015年毛利率：36.5%
• 2016年毛利率：54.1%
• 2015年净利率：14%
• 2016年净利率：29%

估值与建议

• 当前市盈率：75倍（2015）/ 13倍（2016）
• 同业市盈率：20.7倍（2015）/ 18.5倍（2016）
• 目标价：1.50港元
• 潜在上升空间：65%
• 首次评级：买入

总结

嘉年華國際凭借其独特的业务模式和强大的发展战略，有望在未来几年内实现收入与盈利的显著增长。通过收购义大世界项目，集团将进一步扩大其在亚洲市场的影响力，并借助青岛的地理优势及旅游市场增长，提升整体业绩表现。财务数据显示，集团在2015年及2016年均有良好的盈利预期，且估值低于同业水平，因此建议投资者关注其长期投资价值。