20240628-广发期货-尿素期货报告_2024年下半年展望_也无风雨也无晴_26页_1mb

广发期货2024年尿素期货报告核心观点总结

尿素期货价格2024年上半年波动温和，呈现“先跌后涨”趋势，全年开盘价210686元，最高224023元，最低186438元，收盘价212404元，较往年波动性有所下降。

供应端概况

• 2024年新增产能400万吨，主要集中在三季度末和四季度，尿素日产量预计达到18-20万吨。
• 高温、环保政策等因素可能阶段性限制开工率，但长期开工率趋势保持高位。

需求端分析

• 农业需求：种植面积扩大与单产提升支撑尿素需求，但三季度农业用肥高峰期后需求趋缓。
• 工业需求：复合肥市场季节性波动对尿素消费形成支撑，但地产下行抑制板材及脲醛树脂需求。
• 新兴领域：火电脱硝、三聚氰胺等细分行业消费潜力待挖掘，政策引导助力需求增长。

全球供需格局

• 全球尿素产能持续扩张，需求集中在拉美、东亚及南亚地区。
• 印度进口需求下滑，国内产能提升削弱出口依赖，亚太地区贸易活跃度依然较高。

价格展望与策略建议

• 价格波动空间：预计下半年主力合约波动区间为1950-2300元/吨。
• 投资策略：波段交易为主，关注产销率变化与事件型驱动；跨期套利性价比较低；期权建议备兑看涨或价差策略；套保需根据基差变化择机操作。

风险提示

• 法检政策完全放开、供应端大幅压缩、下游库存滞涨或出口全面禁止等可能导致价格大幅波动。

分析师苗扬团队指出，需密切关注产能落地节奏以及国际市场动态调整，灵活应对多重因素影响。