20170703-广发证券-传媒行业评论周报_网络视听节目内容审核通则_发布_王者荣耀推最严防沉迷措施_33页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容

本周（6月26日-7月2日）A股传媒板块上涨1.02%，表现弱于上证综指（上涨1.09%）。随着暑期来临，电影、电视剧、游戏等领域将迎来用户需求的上升，娱乐产业景气度有望提升。从估值和中报业绩成长性角度，建议重点关注高增长、确定性强的行业龙头和游戏板块。

主要观点

• 行业趋势：暑期临近，娱乐产业将迎来需求高峰，景气度有望验证。
• 投资建议：推荐院线龙头、传媒国企改革、游戏及低估值电视剧公司。
• 风险提示：传媒板块系统性风险、进口片票房低于预期、公司转型风险等。

关键信息

个股推荐

• 浙数文化：传媒国企改革先锋，完成重大资产重组，转型互联网数字娱乐，设立人工智能产业投资基金，未来有望通过外延布局提升盈利。
• 分众传媒：受益于消费升级和广告主预算迁移，市场占有率高，预计17~18年净利润分别为55亿和65亿，PE值分别为22倍和19倍。
• 完美世界：基本完成组织架构调整，转向研运一体，手游和端游占比约55%和35%，游戏和影视业务均有望增长30%以上。
• 昆仑万维：收购Grindr，实现全资控股，海外游戏发行领先，自研游戏IP增强，业务协同效应显著。
• 万达电影：更名后产业链整合加速，与博纳战略合作，计划年内推出好莱坞分账模式视频平台，提升网络院线收入。
• 宝通科技：董事长增持彰显信心，计划在海外持续发行游戏，拓展市场。

重要公告

• 百洋股份：并购重组事项获得无条件通过，股票复牌。
• 北京文化：控股股东计划6个月内增持不超过5%的股份。
• 佳创视讯：与多家广电企业合作开展“VR+广电”试播。
• 中国高科：收购英腾教育51%股份，推进教育转型。
• 联建光电：预计半年度净利润增长21.94%~49.82%，盈利预计为1.75亿元~2.15亿元。

行业政策

• 《网络视听节目内容审核通则》发布：要求先审后播，强化内容审核，确保政治、价值和审美导向。
• 《网络文学出版服务单位社会效益评估试行办法》发布：对网络文学进行社会效益考核，引导行业健康发展。

行业动态

• 《王者荣耀》推出最严防沉迷措施：限制未成年人游戏时长，增加消费限额，强化实名认证。
• 腾讯分拆阅文独立上市：阅文将成为腾讯的附属公司，继续从事网络文学业务。
• B站实施UP主实名制：响应国家政策，加强内容监管。
• 腾讯启动“晨星计划”：扶持中小游戏开发团队，提供一站式服务。
• UC发布“光谱计划”：打造国内首个免费内容+技术开放平台，提升内容分发能力。
• 阿里大文娱战略：强化优质内容，推动短视频差异化发展。
• 搜狐投资2亿扶持PGC：推动平台升级，助力内容创作者。

相关研究与数据

• VC/PE投资信息：本周共有53项投资信息，主要集中在汽车交通、企业服务、互联网、医疗教育等方向。
• 电影市场：本周票房环比下降18.82%，主要受《变形金刚5》票房高峰期结束影响。
• 综艺市场：《奔跑吧》《跑男来了》等节目收视率排名靠前。
• 电视剧市场：《楚乔传》《夏至未至》等剧集播放量排名靠前。
• 游戏市场：《王者荣耀》《梦幻西游》《天龙八部》等游戏在AppStore畅销榜前列。

风险提示

• 传媒板块系统性风险
• 进口片票房表现低于预期
• 公司转型风险
• 游戏公司技术性风险
• 减持风险
• 外界舆论对股价的影响

本周重点推荐

• 游戏板块
• 细分子行业龙头：浙数文化、分众传媒、昆仑万维、完美世界、慈文传媒、万达电影、宝通科技

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-07-03

图表索引

• 表1：周末三日电影票房前五位
• 表2：有望引进的进口片情况
• 表3：本周VC/PE投资信息
• 表4：2017年7月2日内地票房TOP10
• 表5：下周即将上映的影片
• 表6：最近7日电视剧网播放量TOP10
• 表7：电视剧收视率一周数据
• 表8：综艺节目收视率一周数据

公司公告回顾

• 百洋股份：并购重组通过，股票复牌。
• 天舟文化：受让初见科技股权，完善泛娱乐布局。
• 文化长城：签署重大资产重组框架协议。
• 浙数文化：基金募集完成，推动人工智能布局。
• 粤传媒：转让西安地铁报股权，优化资源配置。
• 中国高科：收购英腾教育，推进教育转型。
• 天威视讯等：与佳创视讯合作开展“VR+广电”试播。
• 联建光电：预计半年度净利润增长，业务拓展。
• 金科娱乐：筹划收购Outfit7，推进出海战略。
• 万达电影：控股股东增持，推动产业链整合。
• 天龙集团：终止重大资产重组，股票复牌。
• 华闻传媒：参与投资VR产业基金，推进技术布局。

行业新闻回顾

• 华视娱乐：拟募资9亿，推动《斗罗大陆》等影视作品。
• 微影时代：推出“三多”战略，强化IP变现。
• SM与ObEN：成立合资公司，打造明星AI经纪。
• 阿里大文娱：启动“光谱计划”，开放内容分发和技术。
• 搜狐：投资2亿扶持PGC，推动视频革命。
• B站：实施UP主实名制，加强内容监管。
• 滴滴：计划未来两到三年进军非洲和南美洲。
• 微软收购Cloudyn：加强云管理能力，提升多平台服务策略。
• AppAnnie报告：预测2021年全球应用经济规模达6.3万亿美元，用户增长显著。

总结

本周传媒行业整体呈现积极态势，随着暑期来临，娱乐需求有望迎来高峰。行业政策趋严，内容审核和监管成为重点。个股方面，浙数文化、分众传媒、完美世界、昆仑万维、万达电影、宝通科技等公司表现突出，建议重点关注。VC/PE投资活跃，主要集中在互联网、游戏、教育等领域。行业动态显示，腾讯、阿里、搜狐等企业在内容和平台建设方面持续发力，推动行业创新与转型。整体来看，传媒行业具备较强的配置价值，未来增长可期。