20230103-天风证券-基金研究_互联科技_乘风而上_14页_1mb

基金研究总结

核心内容

本报告分析了互联科技行业在2023年的投资前景，指出多重利好因素推动行业复苏，并对恒生互联网科技业指数及华安恒生互联网科技业ETF的投资价值进行了评估。

主要观点

• 宏观政策利好：

  • 美国核心CPI及CPI同比在2022年11月下降，通胀缓解可能带来加息放缓，经济衰退风险上升。
  • 港美利差修复，流动性拐点出现，港股市场有望回暖。
  • 中概股退市危机解除，海外关系改善，增强了市场信心。
  • 国内政策支持经济复苏，扩大内需成为2023年重点，为互联网行业提供良好发展环境。

• 企业状态改善：

  • 平台经济相关政策明确企业职能，强调社会责任及发展方向，前景良好。
  • 互联网企业通过降本增效改革，盈利水平有所改善，企业效益和持续增长能力提升。

• 恒生互联网科技业指数表现：

  • 指数反映主要经营资讯科技业务的成分股表现，2022年逐步缩小至软件服务行业。
  • 指数成分股集中于大市值、高流动性股票，具有较强的市场代表性。
  • 指数估值回落，市净率处于历史较低水平，投资安全性较好。
  • 指数最大回撤为74.39%，但近期业绩好转，具备较强反弹潜力。

关键信息

恒生互联网科技业指数投资价值分析

• 指数简介：

  • 发布于2015年8月17日，跟踪恒生综合指数中资讯科技业务公司。
  • 每季度调整成分股，2021年缩小至软件服务行业（7020）。
  • 样本数量为30只，流通市值加权，权重上限为12%。

• 流动性分析：

  • 指数成分股中，7只总市值超1,000亿港元，权重占比74.37%。
  • 98.88%的权重集中于日均成交额位于前20%的股票，流动性充裕。

• 行业分布：

  • 恒生一级行业分类中，所有成分股均属于资讯科技类。
  • 恒生三级行业分类中，成分股集中在电子商贸及互联网服务（54.03%）、软件开发（40.00%）和系统开发及资讯科技顾问（5.99%）。

• 估值与业绩表现：

  • 2019年1月1日至2022年12月30日，指数年化收益率为-1.50%，波动率为39.85%。
  • 市盈率为47.44倍，历史分位点为83.10%；市净率为2.82倍，历史分位点为20.70%。
  • 指数最大回撤为74.39%，但基本面修复与业绩改善使修复空间较大。

华安恒生互联网科技业ETF

• 基金简介：

  • 场内简称：恒生互联网ETF，基金代码：159688。
  • 跟踪恒生互联网科技业指数，管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。
  • 无申购赎回费用，适合长期投资。

• 基金经理：

  • 倪斌先生，拥有丰富的指数投资经验，管理基金规模合计55.21亿元。

总结

互联科技行业在多重利好因素下有望迎来复苏，包括宏观政策支持、企业盈利改善、港股流动性回暖及中概股退市危机解除。恒生互联网科技业指数具备较强的反弹潜力，且成分股集中于高市值、高流动性股票，估值处于历史低位，投资安全性较好。华安恒生互联网科技业ETF作为跟踪该指数的基金，具有低费率、无申购赎回费用等优势，适合投资者参与该行业投资。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 行业技术进步放缓
• 市场环境变化
• 政策变动影响指数表现

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