20240310-南华期货-原油周报_博弈的天平正逐步有利于空头_34页_2mb

南华期货原油周报核心分析

核心观点

▶ 原油空头优势逐步显现：

• 巴以停火协议悬而未决，近远月价差回落，油价小幅下跌-17%至82美元/桶。
• 市场倾向于冲突可控预期，紧张情绪降温，博弈天平倾向空头。
• 美国、中国经济增长不及预期（花旗、南华指数低值），需求预期减弱。

关键数据与事件

地缘政治与供应

1. 巴以冲突：停火谈判未突破，斋月前达成概率存疑，市场情绪微调导致油价回落。
2. OPEC+减产：一季度减产协议延长至二季度，但执行力度存疑（尤其伊拉克）。
3. 美国产量：本周原油日产量1320万桶，炼厂开工率小幅回升（849%），累库不及预期。

宏观经济

• 美国经济意外指数278（较上周下降），就业数据降温，零售销售负增长。
• 中国经济预期下滑，10年期国债收益率降至2.29%（注：数据原文为229%），制造业PMI稳在荣枯线附近。
• EIA预计2024年美国产量或增至1038亿桶/年，全球供应增长超需求。

技术面分析

• 布油：仍处三角形区间（阻力84/84.5），下行突破可能增大。
• 期权情绪：看涨期权波动率下降，看跌头寸交易占比增加。
• 当前波动率处于历史低位，虚值Put期权策略性价升高。

后续关注

1. 巴以停火进程及加沙局势。
2. 美国CPI、PPI及零售数据。
3. EIA短期能源展望报告。
4. OPEC+月度原油市场报告（周三）。