20230804-国海证券-公用事业事件点评_绿证范围全覆盖_运营商收益有望提升_5页_406kb

公用事业行业研究报告总结：绿证全覆盖事件点评

事件背景

国家发改委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。该通知自2023年1月1日起实施，绿证核发范围覆盖风电（含海风）、光伏（含分布式、光热）、生物质、水电等可再生能源项目，政策延续2022年规定，旨在推动绿色电力消费。

投资要点

• 绿证范围扩大：覆盖所有可再生能源项目，包括新增的水电和海风等，有助于体现绿色电力价值。
• 环境溢价：根据交易平台数据，绿证平均销售价格集中在30-50元/个，为绿电运营商带来0.003-0.005元/度的环境溢价，可对冲电价下行风险，改善运营商收益率。
• 市场空间：2022年我国风电、光伏电量贡献99亿张绿证，潜在交易空间约297-496亿元；随着可再生能源占比提升，市场将进一步扩大。

市场分析

• 供给端：绿证全覆落后，交易市场潜力可达数百亿元，但具体数量需统计。
• 机制端：绿证、绿电与CCER市场有望互通，环境溢价可能提升；未来碳价上涨（如IMF预测至2030年75美元/吨），绿电溢价预期上升至0.0504元/度。
• 需求端：2022年绿证核发量大但消费不足，政策需通过强制和鼓励措施（如高耗能企业绿色电力占比要求）促进消费。

投资建议

维持公用事业行业“推荐”评级，建议关注火电转型新能源运营商（如福能股份、华能国际、粤电力A、大唐发电、中国电力）和新能源运营商（如三峡能源、中闽能源、嘉泽新能、芯能科技、龙源电力），以及水电标的（如华能水电、长江电力、国投电力、川投能源）。

风险提示

政策变动、市场建设延迟、绿证需求不足可能导致预期不达；行业报告中的测算仅供参考。