20140624-华融证券-计算机行业_2014年中期策略报告-_转型_且看且行_安全_贯穿始终_21页_1mb

计算机行业2014年中期策略报告总结

核心内容概述

本报告围绕计算机行业在2014年中期的表现及未来发展方向展开，重点分析行业转型趋势、信息安全领域的发展潜力以及重点推荐的个股。报告指出，行业整体表现强劲，但面临估值偏高、市场波动等挑战，同时强调在“转型”和“安全”两大方向上的投资机会。

主要观点

1. 行业表现与估值

• 2014年上半年，计算机行业指数上涨19.93%，大幅跑赢沪深300（-7.63%）和创业板（2.73%）。
• 行业估值水平处于三年来的高位，绝对估值达56.07倍，相对沪深300估值溢价达581%，远高于三年均值。
• 毛利率提升推动行业净利润增速高于营收增速，但销售净利率下降，表明运营成本上升。

2. 行业转型趋势

• 行业个股从“分化”向“转型”转变，以降低单一行业依赖，提高业绩弹性。
• 转型方向一：转型为智慧城市整体解决方案提供商，重点布局智能交通、数字城管、平安城市领域。
• 转型方向二：转型为跨行业、跨领域的IT厂商，通过并购、设立合资公司等方式拓展业务。

3. 泛信息安全领域前景广阔

• 信息安全作为长期概念，受益于政策支持和市场需求增长。
• 金融领域国产替代进程加速，主要涉及服务器、存储设备、自动存储设备、纸币清分机等。
• 信息安全需求释放仍需时间，市场热情受消息面影响较大，建议“低位买入”。

关键信息

行业动态

• 行业整体成长性突出，但存在业绩分化现象。
• 2014年行业面临IPO重启、限售股解禁等压力，可能对估值产生影响。
• 智慧城市建设因缺乏统一标准、地方政府资金问题等，发展存在不确定性。

重点推荐公司

风险提示

• 大盘系统性风险；
• IPO重启及新股发行制度改革可能拖累板块估值；
• 限售股解禁对市场情绪产生负面影响；
• 智慧城市项目投资金额大，地方政府财政困难可能导致项目款项拖欠。

总结

2014年计算机行业在政策与市场双重驱动下表现亮眼，但估值偏高、市场波动、行业分化等问题仍需关注。行业转型是未来发展的关键，重点关注智慧城市整体解决方案提供商和跨行业IT厂商。信息安全作为长期趋势，政策推动下前景广阔，但需耐心等待需求释放。重点推荐数字政通、易华录、远光软件、启明星辰和北信源，建议投资者关注其成长潜力，同时警惕估值泡沫与政策风险。