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商品日报 20260121 总结

核心内容概述

本日报主要分析了2026年1月21日全球及国内市场中主要商品品种的走势，涵盖了金属、贵金属、农产品等多个板块，结合宏观经济、地缘政治、产业数据及市场情绪等多方面因素进行综合判断。

主要观点与关键信息

宏观环境

• 海外局势：美国再次遭遇股债汇三杀，美元指数回落至98.5，10年期美债利率触及4.3%，美股跌幅超2%。地缘政治紧张局势加剧，尤其是格陵兰问题和特朗普对欧洲国家的关税威胁，导致市场不确定性上升，避险情绪升温。
• 国内政策：财政部明确2026年积极财政政策“只增不减”，强调稳预期、稳企业、托内需。同时推出固定资产贷款贴息政策，重点支持新能源和AI产业链，以及延长个人消费贷贴息至2026年底，以双线推动市场活跃度。
• A股表现：周一A股震荡收跌，红利+微盘风格占优，但双创板块跌幅较大，市场赚钱效应转弱。

贵金属

• 金银走势：国际黄金价格首次突破每盎司4700美元，白银价格站上95美元。主要推动力为地缘政治紧张局势及波兰央行大举购金。
• 市场情绪：避险情绪升温，推动贵金属价格走高，短期仍将维持强势。

金属板块

铜

• 价格走势：沪铜主力偏弱震荡，伦铜略回调至12800美元，国内近月C结构收窄。
• 库存变化：LME库存升至15.6万吨，COMEX库存升至54.7万吨，全球显性库存突破百万大关。
• 基本面：海外矿山复产艰难，国内消费低迷，预计铜价短期维持高位震荡。

铝

• 价格走势：沪铝主力收于2350元/吨，跌0.08%；LME铝收跌1.43%。
• 库存情况：国内电解铝锭库存增加1.3万吨，铝棒库存增加1.25万吨。
• 市场情绪：避险情绪高企，铝价震荡调整。

氧化铝

• 价格走势：SHFE氧化铝主力合约收2671元/吨，跌2.91%。
• 基本面：供应端增减产变动较小，消费端电解铝采购稳定，交易所库存因仓单利润累库，氧化铝延续偏弱。

铸造铝

• 价格走势：主力合约收22765元/吨，涨0.13%。
• 市场因素：供应低位及成本支撑使铸造铝保持高位震荡，但短时利润倒挂，开工维持低位。

锌

• 价格走势：沪锌主力收24410元/吨，跌0.16%；伦锌收跌。
• 基本面：锌矿进口维持，精炼锌出口关闭，内外库存转移僵持，下游需求疲软。
• 市场情绪：避险情绪升温，锌价承压运行，关注20日均线支撑。

铅

• 价格走势：沪铅主力收于17225元/吨，涨0.23%；伦铅收跌。
• 库存情况：LME铅库存大幅增加22075吨至225575吨，沪铅跟随伦铅震荡走弱。
• 基本面：国内下游消费疲软，电池企业畏跌慎采，库存仍有回升预期，但废旧电瓶价格坚挺，成本支撑较强。

锡

• 价格走势：沪锡主力收389500元/吨，跌3.88%；伦锡震荡。
• 基本面：日本长债收益率突破4%，全球长久期资产承压，市场避险情绪升温。
• 供需情况：供需矛盾不突出，锡价走势跟随市场情绪变化，短期震荡偏弱。

农产品板块

螺纹钢

• 价格走势：螺纹钢主力收于3111元/吨，跌0.92%；热卷主力收3276元/吨，跌0.70%。
• 市场因素：市场成交减弱，节前补库预期形成支撑，但总体供强需弱。
• 基本面：螺纹产量微降，表需短暂回升，但成交仍弱，需求难以扭转。

铁矿石

• 价格走势：铁矿石主力收789.5元/吨，跌0.57%。
• 库存情况：港口库存持续增加，叠加西芒杜矿到港，压力渐显。
• 基本面：铁水产量微降，钢厂日耗回落，淡季需求平稳偏弱。

双焦

• 价格走势：焦炭主力收1673.5元/吨，跌2.76%；焦煤主力收1124元/吨，跌4.30%。
• 基本面：焦炭现货市场启动提涨，但主流钢厂未回应；焦煤供应端压力显著，需求端疲软。

豆菜粕

• 价格走势：豆粕主力收2736元/吨，涨0.33%；菜粕主力收2229元/吨，涨0.36%。
• 市场因素：巴西供应逐步增多，国内去库节奏及春节前备货需求支撑期价。
• 基本面：巴西1月份大豆出口预估为379万吨，国内大豆到港减少，豆粕价格低位震荡。

棕榈油

• 价格走势：棕榈油主力收涨1.2%，报8748元/吨。
• 基本面：马棕油出口需求持续改善，产量减产下滑，产需情况改善，期价震荡上涨。
• 技术面：期价临近压力区间，关注阻力强度。

交易数据概览

产业数据透视

• 铜：LME库存增加8875吨，SHFE仓单减少1524吨，现货升贴水维持稳定。
• 镍：LME库存减少47吨，SHFE仓单减少320吨，价格震荡。
• 锌：LME库存增加7250吨，SHFE仓单减少1397吨，现货升贴水稳定。
• 铅：LME库存增加22075吨，SHFE仓单稳定，现货升贴水下降。
• 铝：LME库存减少2000吨，SHFE仓单减少1524吨，现货升贴水略有调整。
• 氧化铝：SHFE仓单减少71822吨，现货升水变化不大。
• 螺纹钢：现货价格小幅下调，南北价差稳定。
• 铁矿石：港口库存增加，价格震荡承压。
• 双焦：焦炭和焦煤价格均下跌，库存维持高位。
• 豆粕：豆粕主力上涨，菜粕也小幅上涨，豆菜粕价差微幅扩大。

总结

整体来看，全球市场因地缘政治和财政政策不确定性而波动加剧，避险情绪推动贵金属价格上涨，但金属板块因库存高位和需求疲软而震荡。国内积极财政政策推动市场预期改善，但短期内市场交投仍偏弱。农产品板块因供应和需求变化而震荡，其中豆粕和菜粕表现相对较好。投资者需关注宏观风险及市场情绪对价格的影响。