20240310-德邦证券-家用电器行业24W10周观点_百丽时尚招股书专题_时尚鞋服龙头重启IPO_数字化赋能DTC模式_20页_2mb

家电与纺织服装行业周报投资要点总结

报告概述

此报告聚焦家电和纺织服装行业的周度表现，基于2024年3月10日的数据。分析包括市场表现、公司财务表现、投资建议及风险提示，重点关注家电板块和纺织服装板块。报告维持“优于大市”的家电行业评级，并提供了细分领域推荐。

市场表现

• 家电板块本周涨跌幅为+17%，其中白电（+24%）、黑电（+11%）、小家电（+6%）、厨电（-3%）表现分化。
• 纺织服装板块本周大幅上涨+260%，其中纺织制造涨+185%，服装家纺涨+136%。
• 原材料价格波动：LME铜价环比上涨+189%，LME铝价上涨+117%，塑料价格下跌-122%；棉价稳定，内外棉价差-1942元/吨。

百丽时尚招股书专题总结

• 公司为我国家电关联纺织服装龙头，前身为丽华鞋业，成立于1981年，转型为垂直一体化模式，覆盖设计、生产、DTC零售。
• 财务表现：FY24M1-9营收同比增128%，净利润同比增927%，主要得益于渠道优化和数字化转型。
• 关键优势：多品牌策略（19个品牌，自有品牌主导）、DTC模式改革（线上占比提升至27.7%）、全流程数字化供应链，提升运营效率。
• 非常好的公司成长路径，展示了如何通过数字化赋能零售改善业绩。

投资建议

• 家电领域：看好可选消费修复，推荐关注石头科技（智能扫地机全球份额提升）、美的集团、海尔智家、新宝股份、乖宝宠物、中宠股份、海信视像、TCL电子、新宝股份、倍轻松、科沃斯、极米科技等，受益于内需复苏和宠物经济高景气。
• 纺服领域：出口订单改善，推荐申洲国际、华利集团（制造出口链龙头）、新澳股份、伟星股份、台华新材，维持安踏体育关注，以把握弱复苏和低基数效应。
• 宠物食品：国内市场扩容，国产品牌崛起，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示

• 原材料价格上涨可能挤压毛利率。
• 终端需求不及预期，影响消费复苏。
• 汇率波动和芯片短缺可能带来外部不确定性。

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