20260524-华联期货-股指周报_预计大盘还没有止跌企稳_49页_2mb

报告摘要

华联期货股指周报总结

核心内容

本报告分析了2026年5月24日A股市场及股指的走势，结合基本面、政策面、资金面与技术面，对市场进行了全面评估。报告指出，尽管市场出现反弹迹象，但大盘仍未止跌企稳，投资者应谨慎对待市场趋势。

主要观点

市场走势：上周大盘冲高回落，四大指数全线下跌，其中中证500和上证50跌幅较大。风格指数中，除成长风格指数外，其他风格指数全线下跌。申万行业方面，绝大多数下跌，农业、钢铁、传媒和轻工制造板块领跌，仅有电子、建筑材料、机械设备、综合和电气设备板块收涨。
经济数据：2026年4月制造业PMI为50.3%，较上月回落0.1个百分点；非制造业PMI为49.6%，较上月回落0.6个百分点。数据显示，制造业供增需减，需求不足，生产略有回升，新订单回落。
信贷与资金面：中长期信贷增长率自2022年11月企稳回升后震荡回落，截止2026年3月回落至4.87%。2026年4月社会融资规模同比少增5346亿元，企业中长期贷款减少4100亿元。同时，ETF资金净流出14710亿元，显示市场资金流出压力。
政策面：新国九条强化了对上市公司的监管，提升了市场质量。推动中长期资金入市政策进一步落实，包括提升公募基金、国有商业保险公司等的股票投资比例。央行创设新型货币政策工具，如股票回购增持再贷款，以支持资本市场发展。财政部通过专项债与化债措施，缓解地方隐性债务压力。同时，中国共产党中央委员会政治局强调提振资本市场，支持房地产止跌回稳。
估值分析：上证指数当前估值为17.4645，处于2010年以来的93.66分位数，相对高位。创业板估值相对较低，但整体上业绩上升有助于估值下降。
技术面：主力合约呈现弱势震荡，基差方面IM、IC贴水减小。各主力合约间关系显示IC/IF、IC/IH呈上行趋势，IH/IF震荡回落，IM/IF、IM/IH震荡上涨。

关键信息

市场表现

上证指数：-0.54%
上证50指数：-1.15%
沪深300指数：-0.30%
中证500指数：0.48%
中证1000指数：0.12%

行业表现

电子：+6.5%
建筑材料：+2.5%
机械设备：+1.8%
综合：+0.3%
电气设备：-0.1%
房地产：-3.5%
传媒：-4.2%
钢铁：-4.2%
农林牧渔：-6.5%

信贷与融资

2025年4月新增人民币贷款减少4006亿元，同比多减4890亿元。
2026年1月融资净流入133亿元，5月21日净流入3623亿元。
ETF资金净流出14710亿元，较上周减少741亿元。

政策动向

新国九条：提高上市标准，畅通退市机制，强化投资者回报。
中长期资金入市：公募基金持有A股流通市值未来三年每年增长10%；商业保险资金新增保费30%用于投资A股。
央行货币政策：创设股票回购增持再贷款，首期规模3000亿元，引导资金入市。
财政部化债：2024年11月推出化债方案，增加10万亿元地方化债资金。
十五五规划：强调发展新质生产力，推进反内卷与全国统一大市场建设，扩大内需与提振消费。

估值与分位数

上证指数PE分位数为93.66，处于2010年以来相对高位。
创业板PE分位数为49.56，处于相对低位。
各指数PE分位数：
- 上证指数：93.66%
- 上证50：72.03%
- 沪深300：83.50%
- 中证500：76.53%
- 中证1000：76.81%
- 深成指：96.13%
- 创业板：49.56%