20171113-光大证券-教育行业跨市场2017年10月跟踪报告_VIPKID巨额融资_少儿外教市场爆发_23页_1mb

VIPKID 巨额融资，少儿外教市场爆发—教育行业跨市场 2017 年 10 月跟踪报告总结

核心内容

2017年8月，VIPKID完成2亿美元D轮融资，成为全球K12在线教育领域单笔最大融资。此轮融资由红杉资本领投，腾讯和云锋基金等参与。VIPKID成立于2013年，专注于4-12岁儿童的北美外教1对1在线英语教学，截至2017年8月，平台拥有超过2万北美外教，付费学员超过20万人，每月课时量达219万节。2016年营收超10亿元，2017年7月单月营收突破4亿元，11月11日单日销售额达1.62亿元，预计全年收入达50亿元。

主要观点

• VIPKID市场表现突出：VIPKID在2017年8月获得巨额融资，推动其成为全球最大在线少儿英语品牌。
• 课程模式与优势：VIPKID采用按单元收费模式，学员续费率高达95%，课程收费高于行业平均水平，但通过优质服务和口碑效应获得高用户粘性。
• 外教资源与薪酬：VIPKID外教资源优质，拥有严格的筛选和培训体系，外教薪酬具有竞争力，平均时薪达美国地区平均水平。
• 市场潜力巨大：根据测算，2017年少儿英语在线教育潜在市场规模超过400亿元，未来两年保持30%以上增速。
• 业务拓展：VIPKID启动“Lingo Bus”少儿中文项目，计划三年内成为全球第一，服务“一带一路”国家。

关键信息

一级市场融资回顾（2017年10月）

• 极客大数据：完成1亿元B轮融资。
• 阿卡索外教网：获得近亿元B+轮融资。
• WonderWorkshop：获得4100万美元C轮融资。
• 麦德魔方：获得千万美元Pre-A轮投资。
• 平行线教育：完成8000万元A轮融资。
• 恒一文化：完成1亿元A轮融资。
• 青团社：获得6000万元B轮融资。
• 音乐笔记：完成数千万A轮融资。
• 腾跃校长在线：获得2000万A+轮融资。
• 作业盒子：完成2亿元B+轮融资。

新三板市场回顾（2017年10月）

• 新增挂牌公司：开心教育、昇迪科技、三向教仪、画时代、好兄弟、基理科技。
• 交易情况：做市转让板块有8只股票上涨，涨幅最高为朗朗教育（+21.37%），成交额最高为国学时代（1,041.38万元）。协议转让板块有15家公司上涨，其中三好教育涨幅最高（+250.00%），成交额最高为高思教育（18,642.00万元）。
• 定增情况：3家公司发布定增预案，4家公司完成定增，募资总额超过1亿元。

A股市场回顾（2017年10月）

• 涨跌幅情况：10家公司上涨，涨幅前三为博通股份（+15.33%）、汇冠股份（+10.74%）、东方时尚（+8.38%）；文化长城（-27.86%）、世纪鼎利（-18.46%）、国脉科技（-17.13%）跌幅前三。

美股市场回顾（2017年10月）

• 涨跌幅情况：海亮教育（+31.76%）、正保远程教育（+16.24%）、博实乐（+2.71%）上涨；跌幅未提及。

港股市场回顾（2017年10月）

• 涨跌幅情况：中国网络教育（+14.46%）、新高教集团（+9.05%）、睿见教育（+8.81%）上涨。

估值分析

• 新三板估值折价：较A股折价约54%，较美股折价约66%，但较并购市场溢价1.4倍。
• 安全边际：新三板教育行业部分公司估值接近底部，具备较高的安全边际。

投资建议

• K12课外培训行业：好未来、新东方、高思教育、瑞思学科教育、佳一教育等。
• 职业教育培训行业：华图教育、达内科技、文化长城、开元股份、百洋股份、传智播客等。
• 幼教行业：威创股份、红黄蓝、亿童文教、朗朗教育等。
• toB教育信息化行业：全美在线、新道科技、颂大教育、华腾教育、网龙等。
• toC在线教育行业：新东方网等。
• 留学和游学行业：新东方、世纪明德、培诺教育等。
• 学历教育行业：枫叶教育、成实外教育、民生教育、宇华教育、新高教集团、博实乐、海亮教育等。

风险因素

• 政策风险：教育行业受政策影响较大。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，需持续创新以保持优势。

行业趋势

• 在线少儿英语教育市场增长迅速，VIPKID作为领先品牌，通过优质外教和高续费率保持竞争力。
• 教育行业整体呈现多元化发展趋势，涵盖K12、职业教育、幼教、在线教育、留学、学历教育等多个细分领域。
• 新三板市场作为融资和上市的过渡平台，具备较高的估值安全边际，值得关注。

图表与数据

• 图1：VIPKID课程体系
• 图2：VIPKID1对多业务
• 图3：VIPKID外教录用流程
• 图4：2013-2019年中国在线少儿英语用户规模
• 图5：新三板做市转让教育企业10月涨幅前五名
• 图6：新三板做市转让教育企业10月成交额前五名
• 图7：新三板协议转让教育企业10月涨幅前五名
• 图8：新三板协议转让教育企业10月成交额前五名
• 图9：新三板做市转让教育企业10月跌幅前五名
• 图10：新三板协议转让教育企业10月跌幅前五名
• 图11：新三板创新层教育企业10月涨幅前五名
• 图12：新三板创新层教育企业10月跌幅前五名
• 图13：新三板基础层教育企业10月涨幅前五名
• 图14：新三板基础层教育企业10月跌幅前五名
• 图15：A股教育行业公司10月涨幅榜前十
• 图16：A股教育行业公司10月跌幅榜前十
• 图17：美股中概股教育行业公司10月涨跌幅情况
• 图18：美股中概股教育行业公司10月31日市值排序
• 图19：港股教育行业公司10月涨跌幅情况
• 图20：港股教育行业公司10月31日市值
• 图21：新增挂牌公司营业收入
• 图22：新增挂牌公司净利润
• 图23：三板精选、A股重点、美股、并购市场估值比较