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消费者服务Ⅱ行业总结：在线少儿英语市场与旅游体育板块分析

核心内容概述

在线少儿英语教育市场在智能硬件普及和大数据、人工智能技术推动下迅速发展，解决了传统线下教育的诸多痛点，如时间成本高、外教资源参差不齐等。市场格局集中度高，VIPKID、51talk 和哒哒英语是主要参与者，其中VIPKID占据市场份额的55%，51talk以菲律宾外教和高性价比为特色，哒哒英语则以1对1固定外教和优质教材著称。2017年市场规模约35.2亿元，用户规模约460万人，预计未来将继续增长。

主要观点

• 技术进步：智能硬件和AI技术的广泛应用，推动了在线少儿英语教育的个性化和高效化。
• 市场增长：在线少儿英语教育市场呈现低龄化趋势，用户主要集中在中产家庭，年收入在20-100万之间。
• 竞争格局：当前市场CR3超过80%，VIPKID占据主导地位，51talk和哒哒英语则分别凭借性价比和固定外教模式占据一席之地。
• 盈利关键：提升完课率和续班率是各在线教育机构盈利的关键，提高服务质量是核心竞争手段。
• 行业趋势：未来五年，市场将继续扩大，新品牌将不断涌现，行业同质化严重，需差异化发展。

关键信息

在线少儿英语市场

• 市场规模：2017年市场规模约35.2亿元，预计2018年增长率将达19.6%。
• 用户特征：中产家庭占比过半，超八成家庭每年为子女英语教育花费过万元。
• 教学模式：VIPKID采用纯北美外教，51talk采用菲律宾外教，哒哒英语采用1对1固定外教。
• 课程体系：VIPKID基于CCSS和CEFR，研发了全面课程体系；51talk基于CEFR研发本土化英语级别体系；哒哒英语拥有21个等级的课程体系。
• 市场格局：VIPKID、51talk、vipJr占据市场80%以上，其中VIPKID占比最高。
• 盈利模式：VIPKID通过个性化教学和严格筛选外教提升用户粘性，51talk通过菲外教降低成本，提升性价比。

旅游与体育板块

• 板块行情：上周中信餐饮旅游指数上涨5.12%，跑赢上证综指和沪深300指数。中证体育指数下跌4.63%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 重点公司：
  • 首旅酒店：挂牌出售燕京饭店20%股权，预计产生税前投资收益约1.26亿元。
  • 中国国旅：设立中免集团国际总部有限公司，推进免税业务。
  • 中青旅：涨幅居前，受益于旅游板块整体上涨。
• 投资建议：重点推荐中国国旅、首旅酒店、锦江股份，建议关注中青旅。

行业新闻

• 旅游：云南省整治旅游购物场所；马蜂窝计划三年内实现IPO。
• 体育：冬运管理中心与山水富源合作打造中国冰壶公开赛；阿里体育获得国际大体联世界杯独家运营权。
• 教育：飞博教育获得高思教育千万级A+轮投资；腾讯发布《00后研究报告》，关注“独二代”身份定义。
• 养老：北京养老新规划扩大居家医疗护理报销范围；京交会首设养老服务板块。

公司融资与发展

• VIPKID：
  • 成立于2013年，2018年4月获得5亿美元战略投资。
  • 付费学生数达30万，单课时价格90-130元，客单价约1万元。
  • 推出LingoBus中文教学平台，拓展海外市场。
• 51talk：
  • 成立于2011年，2016年赴美上市。
  • 拥有超过1.48万名外教，2017年营收8.5亿元。
  • 2018年重新专注青少儿在线英语教育，主打菲外教。
• 哒哒英语：
  • 成立于2013年，2018年1月完成1亿美元C轮融资。
  • 付费学员数万人，注册学员数十万，采用1对1固定外教模式。

市场与财务分析

• 行业估值：2018年6月，中信餐饮旅游板块PE为38.0X，较历史平均PE折价14.3%；体育板块PE为79.3X，较历史平均PE溢价9.0%。
• 重点公司PE：
  • 中国国旅：52X（2017A）→ 33X（2018E）→ 29X（2019E）→ 25X（2020E）。
  • 中青旅：28X（2017A）→ 23X（2018E）→ 20X（2019E）→ 19X（2020E）。
  • 首旅酒店：34X（2017A）→ 28X（2018E）→ 25X（2019E）→ 21X（2020E）。
  • 锦江股份：41X（2017A）→ 34X（2018E）→ 26X（2019E）→ 21X（2020E）。

风险提示

• 旅游业：突发事件（交通事故、恐怖袭击等）和极端天气可能影响旅游行业。
• 项目推进：项目推进不达预期可能影响企业盈利能力。

投资建议

• 旅游板块：看好中端酒店和免税板块，重点推荐中国国旅、首旅酒店、锦江股份。
• 体育板块：关注体育赛事运营及体育产业相关公司。
• 教育板块：关注在线少儿英语教育机构，特别是VIPKID、51talk和哒哒英语等。

结论

在线少儿英语教育市场因技术进步和家长需求增长而迅速扩张，VIPKID、51talk和哒哒英语作为市场主要参与者，各有特色。市场集中度高，但仍有增长空间，新品牌将不断涌现。提升完课率和续班率是盈利关键，各企业需持续优化产品和服务。旅游和体育板块也呈现不同走势，分别迎来上涨和下跌，投资需关注板块动向及重点公司表现。