20130916-宏源证券-食品饮料行业动态跟踪报告_产业链调研之五-上海地区四家白酒经销商调研_12页_459kb

食品饮料行业动态跟踪报告总结

一、核心内容概述

本报告通过调研上海地区四家白酒经销商（茅台、五粮液、汾酒、洋河、水井坊），分析了当前白酒行业的销售情况、价格体系、库存管理及电商冲击等问题。整体来看，行业在经历调整后逐步回暖，但部分品牌仍面临库存高企、价格混乱和市场竞争加剧的挑战。

二、主要品牌调研情况

1. 茅台

• 销售情况：8月销售快速恢复，经销商库存较低，新增量在下半年集中释放。
• 价格体系：批发价约920元，价格在旺季走低，淡季走高，呈现“淡季价高、旺季价低”的新特点。
• 经销政策：7-10月开放经销权，对打款有差别支持，已有超过2000吨新增量。
• 年份酒：年份酒占总计划量的10%-20%，销量下滑严重，厂家不强制打款，但影响经销商评级。
• 库存管理：库存保持在2-3个月水平，部分经销商库存达4个月，但厂家不强制压货。
• 未来展望：经销商更关注走量而非利润，预计春节前将集中销售以避免淡季积压。

2. 五粮液

• 主品牌策略：主品牌控量保价，同时发力中低端品牌，如头曲、特曲，以稳定市场。
• 价格变化：批发价小幅提升至920元附近，中低端品牌价格下降，经销商利润空间增大。
• 库存管理：渠道开始去库存，供需改善。
• 市场影响：中低端品牌压力减小，有利于行业稳定。

3. 汾酒

• 销售情况：整体销售下滑，高端30年汾酒销售严重下滑，中低端酒销售尚可。
• 库存问题：库存较高，主要集中在30年汾酒，经销商库存达4个月。
• 价格体系：价格混乱，尤其在山西市场，厂家无法有效管控价格。
• 电商冲击：电商价格较低，对传统经销商形成冲击，公司已限制部分电商平台销售。
• 渠道表现：商超渠道占比较高，餐饮渠道几乎空白，团购渠道表现较好但受政策影响较大。

4. 洋河

• 销售情况：受茅台、五粮液降价影响，梦系列销量下滑，但海之蓝和天之蓝仍表现较好。
• 价格管理：价格混乱，部分区域出现促销活动导致价格波动，但厂方对价格有严格管控。
• 库存情况：库存保持在2-3个月，部分经销商库存较高。
• 市场策略：公司积极发展团购渠道，同时打击竞品，如红花郎和今世缘。
• 未来展望：行业复苏可能需要3-5年，洋河发展仍依赖市场整体回暖。

5. 水井坊

• 销售情况：销量大幅下滑，经销商主要目标为保住市场份额和客户。
• 价格策略：价格较五粮液低60元左右，但品质和品牌影响力仍不及茅五。
• 电商影响：电商价格较低，但物流成本较高，传统经销商需依靠服务和客户关系维持市场。
• 库存情况：库存不高，厂家不强制压货，经销商更关注走量。
• 未来策略：依靠中高端市场，尤其在韩国和日本市场表现较好。

三、行业整体趋势

• 旺季环比改善：各品牌销量在三季度环比上半年明显提升，但同比仍不理想。
• 去库存进程：多数品牌开始去库存，预计春节后库存将恢复正常。
• 电商冲击：电商对中低端酒经销商影响较大，价格竞争激烈，传统渠道需转型以应对。
• 价格体系混乱：部分品牌（如汾酒）存在价格倒挂现象，经销商需通过促销或降价来消化库存。
• 消费趋势变化：消费者对高端酒的需求受反腐政策影响，市场趋于理性，品牌影响力成为关键。

四、关键信息汇总

五、结论

白酒行业整体处于调整期，部分品牌（如茅台、五粮液）表现较好，而汾酒、洋河、水井坊则面临销售下滑、库存高企、价格混乱等问题。电商对中低端酒经销商造成较大冲击，传统渠道需通过差异化服务和客户关系维持市场。未来行业复苏仍需时间，品牌影响力和品质成为竞争核心，经销商需更加注重市场策略和渠道管理。