20220412-国信证券-基金投资价值分析报告_中长期投资A股利器—易方达MSCI中国A50互联互通ETF投资价值分析_17页_4mb

报告摘要

宏观与微观环境不确定性：2022年，国际形势变化频繁，国内疫情反复，导致A股市场面临较多不确定性。然而，大型企业因其较强的管理和抗风险能力，业绩更具确定性。
A股国际化进程加速：随着北上资金持续流入和公募基金规模扩大，A股机构化程度提升。人民币汇率市场化及A股分步纳入MSCI，进一步推动A股国际化。
估值回复与核心资产配置：2021年春节后，公募基金持仓组合出现明显回撤，但经历一年多的估值修复后，核心资产仍具备较好的性价比。
股指期货丰富风险管理工具：港交所推出的MSCI中国A50互联互通指数期货为国际投资者提供了低成本、便捷的风险管理工具，有助于吸引更多国际投资者参与A股市场，提升市场稳定性。

基金概况：易方达MSCI中国A50互联互通ETF（563000）是一只跟踪MSCI中国A50互联互通指数的被动投资型指数基金，成立于2021年10月29日，现任基金经理为林伟斌和宋钊贤。
基金规模：截至2022年4月8日，该基金合计规模达到86.60亿元，且推出了联接基金，便于个人投资者参与。
基金管理人背景：易方达基金成立于2001年，总资产管理规模超2.7万亿元，是国内领先的综合型资产管理公司，ETF产品类别丰富，涵盖宽基、行业、主题、SmartBeta、商品等。

基金产品特点：
- 跟踪指数：MSCI中国A50互联互通指数。
- 投资风格：被动指数型。
- 规模与结构：65.56%份额由机构投资者持有，34.44%由个人投资者持有。
指数表现：
- 年化收益：9.71%。
- 夏普比率：0.51。
- 最大回撤：49.78%。
成分股特点：
- 行业分布：电力设备及新能源、食品饮料、银行、基础化工等。
- 龙头公司：包括宁德时代、贵州茅台、隆基股份、招商银行、万华化学、比亚迪等。
交易与风险管理工具：
- MSCI中国A50互联互通指数期货：推出于2021年8月20日，交易货币为美元，合约面值为40万元，与富时中国A50指数期货形成竞争。
- 指数期货功能：有助于套利、套期保值，提高投资者参与积极性。

投资策略：关注核心资产配置，把握A股国际化趋势，利用MSCI中国A50互联互通指数作为投资工具。
分析师：
- 张欣慰，电话：021-60933159，邮箱：zhangxinwei1@guosen.com.cn
- 张宇，电话：021-60875169，邮箱：zhangyu15@guosen.com.cn

图表目录：
- 图1：官方PMI指数（%）
- 图2：大中小型企业3月PMI指数（%）
- 图3：港股通资金累计净买入金额（亿元）
- 图4：国内股基数量及规模变化情况
- 图5：公募基金持仓组合与非公募基金持仓组合净值走势
- 图6：MSCI中国A50互联互通指数构建方法
- 图7：MSCI中国A50互联互通指数与上证50指数行业分布
- 图8：成分股净利润增速分布（20211231）
- 图9：成分股ROE分布（20211231）
- 图10：主要指数平均市值对比（亿元，截至20220408）
- 图11：指数净值走势比较（20121130-20220408）
- 图12：易方达MSCI中国A50互联互通ETF规模（亿元）
- 图13：基金2021年年报投资者分布情况
表格目录：
- 表1：A股纳入MSCI时间线梳理
- 表2：公募基金持仓组合与非公募基金持仓组合分年度绩效
- 表3：MSCI中国A50互联互通指数期货与富时中国A50指数期货交易细节
- 表4：MSCI中国A50互联互通指数基本信息
- 表5：指数前十大重仓股（截至20220408）
- 表6：指数绩效统计(20121130-20220408)
- 表7：易方达MSCI中国A50互联互通ETF及联接基金基本概况
- 表8：易方达基金ETF产品一览表