20180222-梧桐公会-天远三维-872587.OC-工业级三维机器视觉检测技术解决方案提供商_14页_1mb

报告摘要

天远三维公司总结

公司概况

北京天远三维科技股份有限公司（872587）是一家专注于工业级三维机器视觉检测技术解决方案的提供商。公司成立于2002年12月，2018年1月挂牌新三板，控股股东为杭州先临三维科技股份有限公司（830978.OC）。公司产品涵盖白光三维测量检测系统、蓝光三维检测系统、激光手持三维检测系统、机器人三维检测系统及动作捕捉系统等五大系列，广泛应用于汽车及零部件、航空航天、机械装备、模具铸件、教育科研、影视娱乐等领域。

核心内容

产品与技术：公司产品主要由硬件和软件组成，硬件包括相机、镜头、光栅发生器、激光器、控制器等，软件则用于数据采集及处理。公司依托光学原理进行三维数据采集与处理，满足质量检测、工业测量和内容制作等需求。
市场应用：产品主要应用于质量检测、工业测量及内容制作，服务客户包括中国北车、一汽集团、阿尔斯通、北京大学、协和医院等近千家企事业单位及科研机构。
行业地位：公司是国内较早从事工业级三维机器视觉检测技术解决方案的提供商之一，拥有一定的技术优势和产品线优势。

财务表现

财务数据：
- 2015年营业收入为1,586.51万元，净利润为355.82万元；
- 2016年营业收入为3,074.78万元，净利润为672.90万元；
- 2017年预测营业收入为4,612.17万元，净利润为726.19万元；
- 2018年预测营业收入为6,457.03万元，净利润为1,067.60万元。
财务指标：
- 毛利率稳定在65.59%左右；
- 净利率从22.43%下降至15.75%，后略有回升；
- ROE从36.20%下降至23.76%，显示盈利能力有所波动；
- EPS从0.61元上升至1.71元，显示每股收益增长显著。

主要观点

行业趋势：机器视觉行业正处于高速发展时期，技术不断成熟，应用领域广泛，市场需求持续增长。
市场空间：全球机器视觉市场预计在2016-2020年以年复合增长率9.10%增长，中国则以20.00%的增速成为全球第三大市场。
产品结构优化：公司逐步从设计类产品转向检测类产品，检测系统销售额占比从2015年的25.99%增长至2017年1-7月的79.51%，显示公司产品结构优化明显。
技术进步：公司产品在精度和速度方面不断提升，满足了高端制造领域对质量检测的高要求。

关键信息

主要产品：
- 白光三维测量检测系统：用于设计和检测，但销售占比持续下降；
- 蓝光三维检测系统：用于工业质量检测，具备更强的抗干扰能力；
- 激光手持三维检测系统：适用于多种材质和环境，销售增长迅速；
- 机器人三维检测系统：集成了多项高端技术，操作灵活、安全性强；
- 动作捕捉系统：用于游戏动漫、电影特效、虚拟现实等领域。
市场前景：
- 三维扫描仪全球市场预计从2015年的34.10亿美元增长到2022年的55.00亿美元；
- 3D运动捕捉系统全球市场预计从2015年的7,970万美元增长至2020年的1.42亿美元。
风险提示：
- 关联交易风险：公司向控股股东采购比例较高，需关注交易价格是否公允；
- 现金流量风险：经营活动现金流量净额与净利润偏离较大，主要因季节性销售导致；
- 同业竞争风险：控股股东在3D数字化设备领域存在潜在竞争；
- 市场竞争风险：国际大型企业如GOM、CREAFORM等对市场形成竞争压力；
- 人才流失风险：核心技术人才流失可能影响公司持续发展；
- 新技术研发风险：新产品和新技术尚未成熟，存在市场接受度低的风险；
- 技术更新风险：行业技术更新迅速，需持续投入研发以保持竞争力。